장기 성장 전략과 추가 주주환원 필요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 190,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Re: 일회성 매출 공백, 비용으로 컨센서스 하회 - 4Q24 매출액 3조 6,423억원(+2.0%YoY, +7.9%QoQ), 영업이익 2,115억원(-1.4%YoY, -16.3%QoQ). OPM 5.8% - 컨센서스와 추정치를 모두 하회했습니다. - 주요 요인: CSP, MSP의 성장둔화와 플랫폼 솔루션 구축 R&D 비용의 집중. 2. 부문별 실적 구성 및 단기 리스크 - IT 서비스 매출액 1조 6,319억원(+1.0%YoY, +0.1%QoQ) - 클라우드 매출액 5,997억원(+7.9%YoY, -5.9%QoQ) - CSP 매출액 2,309억원(+23.4%YoY, -2.5%QoQ) - MSP 매출액 2,646억원(+13.5%YoY, -1.7%QoQ) - GPUaaS 사용 감소로 전분기 대비 소폭 역성장 - 일부 대형 프로젝트의 1단계가 3분기 마감되며 매출이 집중되었고, 이로 인해 발생한 4분기 공백을 타 업종 수주로 만회하지 못한 영향 - 2025년 1분기부터 기존 대형 프로젝트의 2단계 진행 예정, 금융, 공공 업종 중심으로 수주 확보하여 성장성 회복 계획 3. 2025년 전망 및 성장 전략 - 2025년 매출액 14조 3,941억원(+4.1%YoY), 영업이익 9,533억원(+4.6%YoY, OPM 6.6%) - IT 서비스 매출액은 6조 7,918억원(+6.1%YoY), 연간 클라우드 매출액은 2140 7,894억원(+20.1%YoY)로 추정한다. - 생성형 AI 서비스 본격화 - 2025년 매출 구성 및 AI 기반 서비스 확대에 따른 성장 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약 - 매출액: 3조 6,423억원(+2.0%YoY, +7.9%QoQ) - 영업이익: 2,115억원(-1.4%YoY, -16.3%QoQ) - OPM: 5.8% - 컨센서스 및 추정치 하회 - 부문별 실적(4Q24) - IT 서비스 매출: 1조 6,319억원(+1.0%YoY, +0.1%QoQ) - 클라우드 매출: 5,997억원(+7.9%YoY, -5.9%QoQ) - CSP 매출: 2,309억원(+23.4%YoY, -2.5%QoQ) - MSP 매출: 2,646억원(+13.5%YoY, -1.7%QoQ) - 2025년 전망 - 매출액: 14조 3,941억원(+4.1%YoY) - 영업이익: 9,533억원(+4.6%YoY) - OPM: 6.6% - IT 서비스 매출액: 6조 7,918억원(+6.1%YoY) - 연간 클라우드 매출액은 2140 7,894억원(+20.1%YoY)로 추정 - 생성형 AI 서비스 본격화 및 AI 관련 수요 증가 전망 - 기타 - 현금 약 6조원의 활용 방안에 대한 구체적인 계획 필요 - 3개년(2025-2027년) 배당성향을 30% 수준으로 유지함을 공시 ## 추가 메모 - - 3개년(2025-2027년) 배당성향을 30% 수준으로 유지함을 공시했다. - - 현금 약 6조원의 활용 방안에 대한 구체적인 계획이 제시되어야 한다. - - 생성형 AI 서비스 본격화에 따른 수요 증가 및 AI 중심 성장 전략 추진 예정.

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• - 4Q24 Re: 일회성 매출 공백, 비용으로 컨센서스 하회
• - 4Q24 매출액 3조 6,423억원(+2.0%YoY, +7.9%QoQ), 영업이익 2,115억원(-1.4%YoY, -16.3%QoQ). OPM 5.8%
• - 컨센서스와 추정치를 모두 하회했습니다.
• - 주요 요인: CSP, MSP의 성장둔화와 플랫폼 솔루션 구축 R&D 비용의 집중.