방향성을 보는 투자

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 170000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 요약: 매출액 3조 6,423억원(+7.9% 이하 YoY), 영업이익 2,115 억원(-1.4%, OPM: 5.8%)이다. 매출은 컨센서스에 부합했으나, 영업이익(2,354 억원)은 소폭 하회했다. 클라우드 매출이 7.9% 증가했음에도 불구하고 SI 부진으로 IT서비스 매출은 정체(+1.0%) 되었고 CSP 투자확대에 따라 영업이익률은 11.2%(-0.4%p)로 감소하였다. 2) 물류부문 성장 및 이익 개선: Cello Square 매출 증가(+27%)로 물류부문 매출은 양호한 성장(+14%)을 기록하며 영업이익은 +7.9% 증가했다. 3) 2025년 전망 및 AI 전략: 25년 불확실한 대내외 환경에도 불구하고 삼성에스디에스는 자체 경쟁력 기반으로 수익성 개선이 예상되어 25년 이익 성장이 가능할 전망이다. 또한 Fabrix, Brity Copilot, Brity Automation 등 생성형 AI 서비 스 고도화를 통해 시장을 주도해 나갈 전망이다. 물류부문에서도 Cello Square 고객 확대에 따라 매출의 변동성을 축소하고 안정적인 수익성 확보가 예상된다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약: 매출액 3조 6,423억원(+7.9% 이하 YoY), 영업이익 2,115 억원(-1.4%, OPM: 5.8%)이다. 매출은 컨센서스에 부합했으나, 영업이익(2,354 억원)은 소폭 하회했다. 클라우드 매출은 7.9% 증가했음에도 불구하고 SI 부진으로 IT서비스 매출은 정체(+1.0%) 되었고 CSP 투자확대에 따라 영업이익률은 11.2%(-0.4%p)로 감소하였다. Cello Square 매출 증가(+27%)로 물류부문 매출은 양호한 성장(+14%)을 기록하며 영업이익은 +7.9% 증가했다. 25 년 불확실한 대내외 환경에도 불구하고 삼성에스디에스는 자체 경쟁력 기반으로 수익성 개선이 예 상되어 25 년 이익 성장이 가능할 전망이다. - 2025년 및 이후 전망(요약): 25 년에도 고객사 IT 투자 지연 및 미국의 관세 강화에 따른 물동량 변동 등 대내외 경 영환경은 불확실성이 지속될 전망이다. 하지만 기업의 클라우드 및 AI 전환 기조는 유효하며 삼성에스디에스는 Fabrix, Brity Copilot, Brity Automation 등 생성형 AI 서비스 고도화를 통해 시장을 주도해 나갈 전망이다. 물류부문에서도 Cello Square 고객 확대에 따라 매출의 변동성을 축소하고 안정적인 수익성 확보가 예상된다. - 2024E~2026E 주요 수치(요약) - 2024E: 매출액 13,828 십억원, 영업이익 911 십억원, 당기순이익 789 십억원, EPS 9,782원, 영업이익률 6.6%, 순이익률 5.7%, PER 13.1, PBR 1.1 - 2025E: 매출액 14,741 십억원, 영업이익 940 십억원, 당기순이익 801 십억원, EPS 10,149원, PER 12.4, PBR 1.0 - 2026E: 매출액 15,487 십억원, 영업이익 1,046 십억원, 당기순이익 880 십억원, EPS 11,145원, PER 11.3, PBR 0.9 - 현금흐름 및 배당(요약) - CAGR 및 현금흐름: CFPS 17,346(2025E), 18,776(2026E); FCF 1,394(2025E), 1,472(2026E) - 배당성향: 29.6% (2024E), 29.6% (2025E), 27.8% (2026E) - 주당 현금배당금: 3,000(2025E), 3,100(2026E) - 주가수익비율(PER): 12.4(2025E), 11.3(2026E) - 주가(BPS 기반): PBR 1.0(2025E), 0.9(2026E) ## 추가 메모 - 현재가 및 밸류에이션: 현재주가 121,400 원; 52주 최고가 170,100 원; 52주 최저가 121,400 원; 상승여력 40.0% - 2025년 추정 주요 지표: EPS 10,149원, 주가수익비율(PER) 12.4, PBR 1.0 - 배당 관련: 삼성전자 외 8개 주주가 지분 포함, 배당성향은 30% 수준이 유지될 예정이라는 내용이 보고서에 언급되어 있음.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.