여전히 기자재 Top pick

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 30,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 및 2024년 연간 성장 - 4Q24 매출: 1,647억원 YoY +18.5%, QoQ +20.6% - 4Q24 영업이익: 156억원 YoY +20.9%, QoQ +37.0%, OPM 9.5% - 컨센서스: 매출 1,592억원, 영업이익 142억원으로 상회 - 2024년 연간 매출: 5,764억원 YoY +8.5%, 영업이익: 495억원 YoY +32.6%, OPM 8.6% 2) 2025년 실적 전망 및 성장 모멘텀(4가지 변수) - 매출/이익 전망: 2025년 매출 6,731억원 YoY +16.8%, 영업이익 704억원 YoY +42.1%, OPM 10.5% - 주당순이익(EPS): 1,676원 - 주당순자본가치(BPS): 7,749원 - 4가지 변수(Q, P, C, 환율) 모두 실적 성장을 가리키는 것으로 제시 - Q: 2025년 2022~2023 수주 물량이 실적에 본격 반영되는 시기. 최근 15년 최대 수주액이 실적화되는 구간 - P: 연평균 신조선가 지수 상승으로 판가 상승 물량이 반영되기 시작 - C: 보냉재 가격(MDI 가격)은 과거 대비 하향 안정화된 상태로 현재 약 2,500달러/MT 수준 - 환율: 2025년 환율이 2024년 평균보다 상승할 경우 이익 개선 효과 유의미하다고 제시되며, 환율의 상승에 따른 이익 개선 효과가 유의미한 수준으로 반영될 가능성 제시 3) 밸류에이션 및 투자 입장 - 투자자견해: Buy 유지 - 목표주가: 30,000원 - 추정 근거: 2025년 실적 가정과 적용 Multiple의 보수적 변화에 기초한 목표가 설정 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 Pre: 물량만으로 실적 개선 - 4Q24 매출: 1,647억원 YoY +18.5%, QoQ +20.6% - 4Q24 영업이익: 156억원 YoY +20.9%, QoQ +37.0%, OPM 9.5% - 컨센서스: 매출 1,592억원, 영업이익 142억원으로 상회 - 2024년 연간 매출: 5,764억원 YoY +8.5% - 2024년 연간 영업이익: 495억원 YoY +32.6%, OPM 8.6% - 2025년 실적 전망: 매출 6,731억원 YoY +16.8%, 영업이익 704억원 YoY +42.1%, OPM 10.5% - 2025년 EPS: 1,676원 - 2025년 BPS: 7,749원 - 2025년 DPS: 250원 - 2025년 매출/영업이익/순이익(도표 기준): 매출 6,731억원, 영업이익 704억원, 순이익 57.5십억원(약 5,750억원) 참고: 본 자료는 하나증권의 Earnings Preview와 도표 등에 수록된 수치를 중심으로 요약했습니다. 원문에 기재된 각 수치의 단위는 십억원, 원, % 등으로 표기되어 있으며, 연도별 수치의 일부는 도표 구성에 따라 달리 표기될 수 있습니다. 주요 수치의 단위와 값은 원문에 명시된 그대로 인용했습니다. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-01-22 - 도표 및 주장 근거의 핵심 포인트: 4Q24 Pre를 통해 실적 개선은 물량 증가에 기인한다는 판단, 2025년의 Q/P/C/FX 등 4대 변수의 조합이 성장 모멘텀으로 제시됨. - 현재가 및 시장 맥락은 본 요약에 포함되지 않음.

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• - 4Q24 매출: 1,647억원 YoY +18.5%, QoQ +20.6%
• - 4Q24 영업이익: 156억원 YoY +20.9%, QoQ +37.0%, OPM 9.5%
• - 컨센서스: 매출 1,592억원, 영업이익 142억원으로 상회
• - 2024년 연간 매출: 5,764억원 YoY +8.5%, 영업이익: 495억원 YoY +32.6%, OPM 8.6%