신사업도 준비하는 슈퍼 캐패시터 강소기업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 해외고객 확대 기대 및 신사업 칩셀리튬 본격화, 중장기적으로 소형 전고체전지 성장 기대 2. 2024년 매출액 319억원(-3.0% YoY), 영업이익 32억원(-22.9% YoY); 2025년 매출액 384억원(+20.4% YoY), 영업이익 46억원(+43.8% YoY); 매출 구성은 칩셀카본 71.4%, 칩셀리튬 0.8%, MLCC 27.8%(3Q24 누적 기준) 3. 기술 경쟁력 및 포트폴리오 확장: 3대 축 - (1) 초소형 셀 제조 기술력(두께 1.1mm) 및 밀봉성/충격저항 패키지, (2) 다양한 전극 조성 제어 기술력(20년 업력), (3) 넓은 온도범위 전해액 적용 기술력(-40도~85도) ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연간 매출액 319억원(-3.0% YoY), 영업이익 32억원(-22.9% YoY) - 2025년 연간 매출액 384억원(+20.4% YoY), 영업이익 46억원(+43.8% YoY) - 매출 구성: 칩셀카본 71.4%, 칩셀리튬 0.8%, MLCC 27.8%(3Q24 누적 기준) - 2024년 영업이익률은 10.1%에서 2025년 12.1%로 개선될 것으로 전망되며, 원가율 개선과 비용 감소로 수익성 개선이 기대된다. - 2025년 PER은 20.7배로 거래 중이며 시가총액은 1,002억 원 수준(2025년 1월 9일 기준). 동종업종 비교에서 PER은 코칩 20.7배, 비나텍 130.3배, 삼화전기 9.5배; 코스닥 대비 18.3배 대비 소폭 할증으로 평가된다. - 상장 및 주가 흐름: 2024년 5월 7일 코스닥 상장, 공모가 밴드 11,000원~14,000원으로 제시됐으나 밴드 상단을 초과해 18,000원으로 결정. 상장일 시가 33,000원으로 시작해 종가 28,450원으로 마감했고, 2024.12.10 종가 7,950원을 기록하며 연중 최저가를 보임(24.05.07~24.12.10 기간 주가하락율 -72%). 이후 반등세를 보이고 있다. - 3Q24 누적 실적: 매출액 238억원(-8.0% YoY), 영업이익 18억원(-51.3% YoY); 매출 감소의 주 요인은 화권 고객과 국내고객의 슈퍼 캐패시터 주문 감소로 판관비는 49억원으로 전년 대비 8억원 증가했다. - 추가 메모: 2024년 5월 상장, 2024년 12월 말까지의 주가 흐름 및 수익성 변화가 반영되어 있음. 2024년 연간 지표 및 2025년 전망은 제시된 수치를 그대로 반영. ## 추가 메모 - 발간일: 2025.01.16, 제목: "코칩-신사업도 준비하는 슈퍼 캐패시터 강소기업" - 본 보고서는 한국IR협의회 산하 독립(리서치) 조직인 기업리서치센터가 작성했으며, 한국거래소, 한국예탁결제원과 한국증권금융이 공동으로 출연했습니다. - 본 자료는 시가총액 5천억원 미만 중소형 기업에 대한 무상 보고서로 작성되었으며, 매수 및 매도 추천 의견은 포함하고 있지 않습니다.

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• - 1994년 설립된 슈퍼 캐패시터 전문기업으로 카본계 소형/초소형 이차전지(브랜드명 칩셀카본) 제조/판매 및 MLCC 유통 사업을 영위하며, 2024년 코스닥 상장하였다.
• - 2024년 매출액 319억원(-3.0% YoY), 영업이익 32억원(-22.9% YoY)으로 전망되며, 2025년 매출액 384억원(+20.4% YoY), 영업이익 46억원(+43.8% YoY)으로 예상한다. 매출 구성은 칩셀카본 71.4%, 칩셀리튬 0.8%, MLCC 27.8%(3Q24 누적 기준)이다.
• - 투자포인트는 1) 기술력을 바탕으로 해외고객 확대 기대, 2) 신사업(칩셀리튬) 본격화 기대, 3) 중장기적으로 소형 전고체전지 사업 성장 기대이며, 리스크 요인은 미-중 무역긴장 고조로 중화권 고객의 주문이 감소할 가능성이다.
• - 3Q24말 기준 코칩의 연결대상 종속회사는 3개사로 Cangzhou Gaoqipu Electronics Co., Ltd(지분율 100.0%), Dong Guang Xing Dain Electronic Co., Ltd(지분율 100.0%), Korchip Vina Co., Ltd(지분율 100.0%)이며, 2024년 9월말 기준 자산 총액은 각각 6천 8백만 원, 14억 원, 8천 9백만 원이다.
• - 3Q24 누적 기준 매출 비중은 2024년 3분기말 누적 기준 칩셀카본 71.4%, 칩셀리튬 0.8%, MLCC 27.8%로 구성되며, 칩셀카본이 71.4%로 대부분 차지한다.