인공지능 메신저에 대한 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 53000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Preview: 매출액 1조 9,214억원(YoY -3%), 영업이익 1,120억원(YoY -30%), 시장 기대치 하회 전망. 2. 톡비즈 및 모빌리티/카카오페이 전망: 메시지 광고 YoY 두자리수 연속 성장 예상되나, 광고경기 둔화에 따른 DA 광고 역성장, 선물하기 성장 둔화 등 톡비즈 전체 YoY +3% 성장 전망. 모빌리티는 택시, 대리, 주차의 고른 성장, 카카오페이 고성장 예상되나 게임, 웹툰, 미디어 매출 YoY 감소로 전체 매출 YoY 감소 예상. 비용 측면에서는 3분기 영업외비용(티몬사태 관련 기타 대손비용)이 4분기 영업비용으로 대체 가능성이 있어, 영업이익(률) 감소 전망. 3. 투자 가치 및 밸류레이션: SOTP 방식에 의한 카카오 기업가치 산정, 적정가치 234,748 억원, 발행주식수 443,443,376주, 목표주가 52,938원. 투자의견 Buy 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 Preview 수치 - 매출액: 1조 9,214억원(YoY -3%) - 영업이익: 1,120억원(YoY -30%) - 시장 기대치 하회 전망 - 2024F~2026F 추정 재무(연결, 단위: 억원) - 매출액: 2024F 78,533 | 2025F 81,548 | 2026F 84,262 - 영업이익: 2024F 4,968 | 2025F 5,590 | 2026F 6,700 - 지배순이익: 2024F 5,018 | 2025F 6,797 | 2026F 7,941 - 기타 수치 - 4Q24E 매출액 67,987억원, 영업이익 1,120억원 등(표 수치의 연관성은 원문 참조) - PER/EV/PO 등 밸류에이션 지표는 해당 연도별 수치에 따라 제시됨 - 2024F~2026F의 현금흐름 및 배당 관련 일부 수치 포함 - 요약: 2024년 이후 AI 도입 및 신규 플랫폼 기능 도입 기대가 있었으나, 4Q24의 실적은 시장 기대치 하회 및 일부 부문 매출 역성장 우려가 제기되며, 비용 측면의 변동으로 인해 이익 감소 가능성이 제시됨. ## 추가 메모 - SOTP 방식으로 산정된 적정가치: 234,748 억원 - 발행주식수: 443,443,376주 - 목표주가(SOTP): 52,938원 - 본 자료의 주된 제시 시점은 2025-01-14 이전 자료 참고를 반영하며, 발행일은 2025-01-15임 - 투자의견 비중: Buy 88.9%, Hold 11.1%, Strong Buy 0%, Sell 0% (전체 합계 100%) - 추가 참고: 목표주가 및 투자등급은 회사의 12개월 투자 판단에 도움이 되는 참고 자료이며, 투자결정의 최종 책임은 투자자에게 있음

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• - 4Q24 Preview: 매출액 1조 9,214억원(YoY -3%), 영업이익 1,120억원(YoY -30%), 시장 기대치 하회 전망.
• - 톡비즈 및 모빌리티/카카오페이 전망: 메시지 광고 YoY 두자리수 연속 성장 예상되나, 광고경기 둔화에 따른 DA 광고 역성장, 선물하기 성장 둔화 등 톡비즈 전체 YoY +3% 성장 전망. 모빌리티는 택시, 대리, 주차의 고른 성장, 카카오페이 고성장 예상되나 게임, 웹툰, 미디어 매출 YoY 감소로 전체 매출 YoY 감소 예상. 비용 측면에서는 3분기 영업외비용(티몬사태 관련 기타 대손비용)이 4분기 영업비용으로 대체 가능성이 있어, 영업이익(률) 감소 전망.
• - 투자 가치 및 밸류레이션: SOTP 방식에 의한 카카오 기업가치 산정, 적정가치 234,748 억원, 발행주식수 443,443,376주, 목표주가 52,938원. 투자의견 Buy 유지.