Epi 기술 기반 광·개별소자 전문 IDM 반도체..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 반기 매출 구조와 고부가가치 소자 비중 - ESD 소자 50억원(83.7%), Sensor 소자 6억4,400만원(10.7%), Power 소자 3억1,800만원(5.3%)으로 구성. 수출 비중은 39억5,900만원(65.8%), 내수는 20억5,800만원(34.2%)으로 집계. - ESD 소자는 8kV에서 30kV급 과도전압을 수 나노 초 단위로 고속 차단하는 특성을 지닌 에피 기반 미세접합 구조로 제조. 2. M-FAB 플랫폼과 생산·기술 역량 - M-FAB 플랫폼은 반도체 소자 외주서비스와 자체 생산을 동시에 수행하는 IDM 모델의 핵심 경쟁력으로 작용. 에피기판 생산은 100% 내재화. - 현재 실리콘 소재 반도체 생산라인 보유, 향후 GaN 소재 반도체 생산라인 구축 계획. - 2025년 반기 생산능력은 90,000매(180억원), 가동률 35.1%이며, 2024년 전체 생산능력은 180,000매(360억원), 생산실적은 51,000매(147억5,400만원), 가동률 34.7%. - 지적재산권은 2025년 반기 기준 48건(등록 36건, 출원 10건, 해외 2건). 2022년 4월 Si Epi 시스템 도입으로 에피기판 생산 100% 내재화, GaN 기술은 2017년부터 개발. 3. 시장 흐름과 밸류에이션 관련 상황 - 6개월 주가 흐름: 최고가 8,150원 대비 38.71% 하락, 최저가 4,985원(2025-05-14). 현재 주가는 최저가 대비 0.20% 상승. - 같은 기간 코스닥 지수는 715.45포인트에서 859.54포인트로 20.14% 상승한 반면, 시지트로닉스는 36.77% 하락해 시장 대비 큰 폭으로 하회. - 2024년 밸류에이션은 영업손실 지속으로 수익성 지표 산정이 제한적임. 2024년 P/E는 당기순손실 57억원으로 산정 불가, P/B 1.0배, P/S 1.9배, EV/EBITDA -7.0배, ROE -21.7%, ROA -15.6%, ROIC -25.8%. 매출은 122억원, 매출원가 144억원으로 매출원가율 118.4%, 영업손실 63억원, 영업이익률 -51.6%. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 별도 기준 실적 - 매출: 122억원 - 영업손실: 63억원 - 당기순손실: 57억원 - 매출원가: 144억원, 매출원가율: 118.4% - 매출총손실률: 18.4% - 판매관리비: 40억원, 판관비율: 33.2% - 2025년 상반기 실적 - 매출: 60억원 - 영업손실: 31억원 - 당기순손실: 19억원 - ESD 매출: 50억원 - Sensor 매출: 6억원 - Power 매출: 3억원 - 분기 매출: 34억원 - 수출: 39억5,900만원(65.8%) - 내수: 20억5,800만원(34.2%) - 생산능력 및 가동률 - 2025년 반기: 생산능력 90,000매(180억원), 생산실적 25,000매(76억2,500만원), 가동률 35.1% - 2024년 전체: 생산능력 180,000매(360억원), 생산실적 51,000매(147억5,400만원), 가동률 34.7% - 지적재산권 및 기술/생산 현황 - 2025년 반기 기준 총 48건의 지적재산권 보유(등록 36건, 출원 10건, 해외 2건) - 2022년 4월 Si Epi 시스템 도입으로 에피기판 생산 100% 내재화 - GaN 화합물반도체 기술은 2017년부터 개발 - APD 소자는 자율자동차용 LiDAR 시스템의 핵심 소자, BB-PD는 광대역으로 다파장을 동시 감지 가능 - 비교 및 밸류에이션 관련 포인트 - 2024년 말 기준 밸류에이션: P/E 산정 불가, P/B 1.0배, P/S 1.9배, EV/EBITDA -7.0배, ROE -21.7%, ROA -15.6%, ROIC -25.8%. - KEC와의 비교: 2024년 연간 매출액은 KEC가 2,432억원으로 시지트로닉스의 매출(소폭 감소)보다 크고, 영업손실은 KEC가 더 큰 규모이나 매출 규모 면에서 대조적. KEC의 P/B 0.4배, P/S 0.6배에 비해 시지트로닉스의 P/B 1.0배, P/S 1.9배는 상대적으로 높음. 매출원가율은 시지트로닉스 118.4%로 KEC의 90.8%보다 높아 수익성 측면에서 불리한 구도. ## 추가 메모 - 시장경보제도에 따라 시지트로닉스는 투자주의종목, 투자경고종목, 투자위험종목으로 표시(X X X)되어 있습니다. - 주요 지표 흐름(최근 6개월): ROE, ROA, ROIC, 유동비율, 부채비율, 순차입금비율, 총자산회전률, 매출채권회전율, 재고자산회전율 등의 수치가 제시되어 있으며, 현금의 증가(감소)와 기초/기말 현금도 표기되어 있습니다. - 현 시점의 주가 흐름 및 시장 대비 성과, 밸류에이션 한계 등은 최근 발표자료의 내용에 근거합니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2025년 반기 기준 ESD 소자가 전체 매출의 83.7%를 차지하고 있고, Sensor 소자 10.7%, Power 소자 5.3%가 뒤를 잇는다.
• - ESD 소자는 TVS Diode, Zener Diode, BD-TVS, FC-TVS 등의 제품군으로 구성되며, Epi 기술을 적용한 미세접합 구조로 제작되어 8kV에서 30kV급 과도전압을 수 나노 초 단위로 고속 차단하는 특성을 보유한다.
• - Sensor 소자는 P-TR, BB-PD, APD로 구성되며, BB-PD는 녹색, 적색, 적외선을 동시에 감지하는 광대역 동작 특성으로 스마트 워치와 스마트 링 등 웨어러블 헬스케어 디바이스에 적용되고, APD는 반응도 55A/W의 고감도 특성을 바탕으로 자율자동차용 LiDAR 시스템에 사용되며 1, 8, 16, 32, 64 채널 선택과 필터 내장이 가능하다.
• - Power 소자는 현재 실리콘 기반 제품을 판매 중이며, GaN 소재 전력반도체를 신규사업으로 추진한다.
• - M-FAB 플랫폼은 반도체 소자 외주서비스와 자체 생산을 동시에 수행하는 IDM 사업모델의 핵심 경쟁력으로 작용하며, Epi 기술 기반의 에피기판 생산이 100% 내재화되어 있다. 또한 2025년 반기 매출 60억원, 2024년 매출 121억원, 수출 비중 65.8%이다.