꽃길만 걷자

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 49,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Pre 실적 주요 포인트 - 4Q24 매출 2조9,472억원(YoY +32.1%, QoQ +9.0%), 영업이익 1,149억원(YoY 흑자전환, QoQ +349.3%, OPM 3.9%) - 컨센서스 매출 2조9,045억원, 영업이익 978억원을 상회 2. 실적 개선의 근본 원인 - 1) 환율 상승과 2) 생산 안정화에 기인 - 3분기 대비 환율이 약 +50원/달러 상승하는 과정에서 영업이익이 전사 기준 400~500억원 수준의 환율 효과 있을 것으로 예상 - 당분간 환율이 가파르게 하락할 요인 부재한 점 고려 3. 생산성 및 수주 흐름 - 생산성은 예상보다 빠르게 안정화되며, 생산 안정화를 위한 비용 지출 규모 감소 등 구조적 실적 개선 요인이 될 수 있음 - 4분기 신규 수주를 포함해 연간 약 11~12조원(89억달러) 수준일 것으로 추정 - LNG/방산 수주 포인트: LNG 운반선 비중 약 80%(금액 기준), 전사 내 비중 약 60% 수준으로 높은 수혜 기대 - 방산 분야의 중요성 증가 및 미국 매출 확대 기대도 언급 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 Pre 실적 핵심 - 매출 2조9,472억원(YoY +32.1%, QoQ +9.0%) - 영업이익 1,149억원(YoY 흑자전환, QoQ +349.3%, OPM 3.9%) - 컨센서스: 매출 2조9,045억원, 영업이익 978억원을 상회 - 수주 전망 - 4분기 신규 수주를 포함, 연간 약 11~12조원(89억달러) 수준 추정 - 생산성 및 원가 구조 - 생산성 안정화 시점이 기존 전망보다 소폭 앞당겨짐 - 생산 안정화를 위한 비용 지출 감소로 구조적 실적 개선 기대 - LNG 및 방산 포트폴리오 - LNG 운반선 수주 흐름은 여전히 견조할 것으로 판단 - LNG 운반선 비중이 상선 수주잔고 내 약 80%(금액 기준), 전사 내 비중 약 60% 수준 - 미국 매출 확대 및 방산 협력 범위 확대로 장기 수익성에 긍정적 요인 ## 추가 메모 - 최근 주가 상승으로 Upside 다소 감소하나, 목표주가 49,000원을 유지하고 있음 - 투자의견 및 목표주가 산출은 기존 방식대로 유지되며, 12개월 시점의 평가를 기준으로 함

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• - 4Q24 Pre 실적 주요 포인트
• - 4Q24 매출 2조9,472억원(YoY +32.1%, QoQ +9.0%), 영업이익 1,149억원(YoY 흑자전환, QoQ +349.3%, OPM 3.9%)
• - 컨센서스 매출 2조9,045억원, 영업이익 978억원을 상회