새로운 카카오톡에 기대를...

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 48,000원 유지 주요 수치 출처: 대신증권 기본 정보에 따라 표기된 내용. 또한 원문에 따른 “투자의견 매수, 목표주가 48,000원 유지”와 6개월 목표주가 48,000원, 현재주가 36,550원 등이 제시됨. ## 핵심 투자 포인트 1) SOTP 방식으로 산출한 밸류에이션 - 목표주가 산출 방식: SOTP 방식으로 산출. 카카오의 본사 사업가치는 6.8조원으로 산출. 주요 자회사(게임즈, 뱅크, 페이 등) 지분가치는 현재 시장가를 반영하여 총 자회사 지분가치 14.4조원으로 산출 - 6개월 목표주가: 48,000원 2) 4Q24 실적 전망 및 업황 - 4Q, 플랫폼, 컨텐츠 딱 성수기만큼만. 2025년 새로운 카카오톡에 기대를… (25.01.10) - 4Q24 매출액 1조 9,681억원(YoY -1.5%, QoQ 2.4%), 영업이익 1,136억원(YoY -29.3%, QoQ -12.9%) 추정. 매출, 영업이익 모두 컨센서스 하회하는 실적 전망 3) 2025년 카카오톡 개편 및 신서비스 계획 - 카카오톡의 신규 개편이 있을 것으로 예고. AI 도입 외 신규 서비스를 제공할 예정으로 구체적인 내용은 2025년 상반기 내 공개 계획 - 현재 주가 36,550원, 상승 여력 31.3%로 제시 - 6개월 목표주가: 48,000원 ## 주요 실적 및 전망 - 표 1에 따른 적정 주가 및 목표주가 - 적정 주가(원): 48,388 - 목표주가(원): 48,000 - 현재 주가: 36,550 - 상승 여력: 31.3% - 표 2(연간 실적 추정, 단위: 십억원) - 2024F: 매출액 7,883, 영업이익 498, 지배지분순이익 398, 당기순이익 340, EPS 897 - 2025F: 매출액 8,127, 영업이익 549, 지배지분순이익 548, 당기순이익 498, EPS 1,236 - 2026F: 매출액 8,464, 영업이익 577, 지배지분순이익 575, 당기순이익 523, EPS 1,297 - 부문별 흐름 요약 - 톡비즈 매출은 비수기와 성수기의 영향으로 변동 - 콘텐츠 부문 매출은 YoY 역성장 지속 전망 - 광고 및 커머스 매출은 2024년 하반기 이후 개선되며 성장 가능성 존재 - 영업비용의 경우 인건비, 매출연동비, 마케팅 등 지표 관리 기조 유지 추가 메모 - 특이사항으로 3분기에 카카오페이의 영업외비용으로 반영되었던 MAXIMO PTE 6.31% - 4Q24 실적에서 티몬·위메프 사태 관련 일회성 손실 312억원이 4분기에 영업비용 분류로 변경될 것(원문 참조)

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 목표주가 산출 방식: SOTP 방식으로 산출. 카카오의 본사 사업가치는 6.8조원으로 산출. 주요 자회사(게임즈, 뱅크, 페이 등) 지분가치는 현재 시장가를 반영하여 총 자회사 지분가치 14.4조원으로 산출
• - 6개월 목표주가: 48,000원