성장동력 2개 장착

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 65,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 성장 모멘텀 - 4Q24 실적은 매출액 1,639억 원, 영업이익 641억 원으로 컨센서스 부합 추정 - 매출액은 계절적 성수기 효과와 슈퍼네이션 성장세로 YoY 6.8% 증가 예상 - 환율 환경도 실적에 우호적인 영향을 미친 것으로 파악 - 슈퍼네이션 매출액은 QoQ 20.8% 증가한 128억 원으로 예상 2. 비용 구조 및 신사업 효과 - 인건비 QoQ 증가율: 3.2% - 마케팅비 QoQ 증가율: 21% - 플랫폼 비용: 435억 원 - 자체 DTC 플랫폼 활성화로 인한 수수료율 감소 추세 지속 - 주주환원 정책에 대한 시행 임박 및 신사업 성과 확대 기대 3. 향후 실적 흐름 및 주가 여력 - Buy 유지, 목표주가 65,000원 - 현재가: 51,000원(1/9 기준) - 상승 여력: 27.5% - 2Q25부터 팍시게임즈 실적 연결 반영 예정 - 2025년 실적으로 매출액 6,903억 원(YoY +7.6%), 영업이익 2,721억 원(YoY +8%) 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2023년/2024E/2025E/2026E 연간 실적 요약 - 매출액: 2023년 582억 원, 2024E 642억 원, 2025E 690억 원, 2026E 745억 원 - 영업이익: 2023년 213억 원, 2024E 252억 원, 2025E 272억 원, 2026E 305억 원 - EBITDA: 2023년 222억 원, 2024E 261억 원, 2025E 274억 원, 2026E 307억 원 - 지배주주순이익: 2023년 149억 원, 2024E 176억 원, 2025E 177억 원, 2026E 198억 원 - EPS(주당순이익): 2023 6,935원, 2024E 8,866원, 2025E 8,947원, 2026E 9,972원 - PER: -6.6(2022), 5.8(2023), 4.8(2024E), 5.7(2025E), 5.1(2026E) - PBR: 1.0(2022), 0.8(2023), 0.9(2024E), 0.9(2025E), 0.8(2026E) - EV/EBITDA: 2.7(2022), 2.4(2023), 1.6(2024E), 1.6(2025E), 0.9(2026E) - 재무 상태 및 현금흐름 - 총자산: 2022년 1,236 억 원 → 2023년 1,288 억 원 → 2024E 1,510 억 원 - 잉여현금흐름(Free Cash Flow): 2022년 511억 원 → 2023년 71억 원 → 2024E 159억 원 → 2025E 170억 원 → 2026E 189억 원 - 부채비율: 2022년 22.8% → 2023년 7.6% → 2024E 7.3% → 2025E 6.8% → 2026E 6.4% - 자기자본비율: 2022년 94.4% → 2023년 96.0% → 2024E 96.7% → 2025E 97.0% → 2026E 97.3% - 기타 - 2024년 매출액은 642억 원, 2025년 매출액 690억 원, 2026년 매출액 745억 원 - 팍시게임즈 실적은 2Q25부터 연결 반영될 예정 - 무상증자 반영하여 목표주가 산정 - 주주환원 정책 로드맵에 대한 시행도 임박 ## 추가 메모 - 투자의견 Buy 유지 및 목표주가 65,000원 유지 - 현재가 51,000원(1/9 기준), 상승 여력 27.5% - 밸류에이션은 KOSPI 대비 저평가로 판단되는 시나리오 제시 - 4Q24 실적은 컨센서스 부합 추정 및 슈퍼네이션 성과와 계절성 효과가 실적에 기여 기대 참고: 본 자료는 한화투자증권 리서치센터의 2025-01-10 발표 자료를 바탕으로 정리했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 실적 및 성장 모멘텀
• - 4Q24 실적은 매출액 1,639억 원, 영업이익 641억 원으로 컨센서스 부합 추정
• - 매출액은 계절적 성수기 효과와 슈퍼네이션 성장세로 YoY 6.8% 증가 예상
• - 환율 환경도 실적에 우호적인 영향을 미친 것으로 파악
• - 슈퍼네이션 매출액은 QoQ 20.8% 증가한 128억 원으로 예상