부진한 시황 영향 불가피

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 5,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 팬오션의 2024년 4분기 실적은 우호적 환율 및 신조 LNG 인도에도 불구하고, 건화물 시황 및 탱커 시황 하락으로 당사 및 시장 기대치를 하회할 것으로 전망함. 4Q24 평균 BDI는 1,427p(-29.8% yoy, -23.6% qoq) 수준으로 전년동기 및 전분기 대비 20% 이상 하락하는 부진한 시황을 기록함. 2) 2025년 신년 들어서며 중국의 호주산 석탄 수입 물량이 증가하면서 Cape선형의 용선료가 반등세를 나타내고 있지만, Cape를 제외한 선형의 용선료는 부진한 상황임. 25년 2월까지 BDI 1천p 내외 예상. 3) 밸류에이션 매력 있지만 모멘텀 부족. 6개월 목표주가 5,000 팬오션의 2024년 4분기 실적은 우호적 환율 및 신조 LNG 인도에도 불구하고, 건화물 및 탱커 시황 하락으로 당사 및 시장 기대치를 하회할 것으로 전망함. 현재주가 3,390. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 4분기 매출액 1조 1,758억원, 영업이익 928억원으로 예상. 4Q24 평균 BDI는 1,427p(-29.8% yoy, -23.6% qoq) 수준으로 전년동기 및 전분기 대비 20% 이상 하락하는 부진한 시황을 기록함. - 2024년 연간 실적(근사치, 추정치): 매출액 4,661 십억원, 영업이익 454 십억원, 순이익 347 십억원, EPS 650(지배지분순이익 기준), PBR 0.4, PER 5.2. - 2025F 및 2026F 실적 추정: - 2025F 매출액 4,811, 영업이익 469, 순이익 368, EPS 689 - 2026F 매출액 4,970, 영업이익 566, 순이익 467, EPS 873 - 사업부문별 실적(연간, 추정): - 건화물 매출액 7,533억원(+18.5%), 영업이익 467억원 - 컨테이너 매출액 991억원(+14.1%), 영업이익 83억원(흑전) - 유조선 매출액 974억원(+11.2%), 영업이익 302억원 - LNG 매출액 185억원(+11.5%), 영업이익 81억원(74.8%) - 운용선대 및 선대 구성: 4분기 운영 선대는 286척(건화물 166척) 예상 - 시가총액 관련 수치 등은 본 요약의 핵심 포인트에 포함하지 않음. ## 추가 메모 - 본 자료는 대신증권 Research Center의 추정치로 오차가 발생할 수 있으며, 작성일 기준 재산적 이해관계가 없으며 외부 압력이나 간섭 없이 작성되었다는 내용이 포함되어 있습니다.

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