고정형 라이다에서 차별화된 경쟁력 보유 기..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 적용 산업 확장에 따른 매출 증대 기대와 고정형 라이다에서 차별화된 기술력 2. 2025년 PBR은 8.1배로 역사적 밸류에이션 상 상단에 위치 3. (참고) 주요 고객사로 현대차 로보틱스랩, SEMES, POSCO, 한국공항공사 등 확보 ## 주요 실적 및 전망 - 2023년 매출액은 41억원으로 전년 대비 75.6% 증가했고, 영업이익은 83억원 적자를 기록했다. - 2024년 매출액은 71억원(+73.0%YoY), 영업이익은 114억원 적자를 기록했다. - 부문별 매출: 인프라 매출액 15억원, 모빌리티 매출액 11억원이다. 인프라 매출은 2021년·2022년 2억원에서 2023년 15억원으로 증가했고, 3Q 기준 매출은 18억원으로 전체의 48.1%를 차지했고, 2023년 비중은 36.4%였다. 모빌리티 매출액은 2021년 7억원에서 2022년 19억원으로 증가했고, 전체 매출에서 차지하는 비중도 54.6%에서 79.5%로 상승했다. 2023년 3Q까지 로보틱스 매출은 7억원이고 비중은 17.4%였다. 자동차 매출은 2023년 4억원이다. - 2025년 매출액은 186억원으로 공항 주차 관제 시스템 등 공공 인프라 부문의 공급 확대와 현대차의 MobED 양산으로 매출이 162% 증가할 것으로 예상되며, 영업 적자는 23억원으로 추정된다. - 2027년 매출액은 1,443억원으로 2023년 41억원에서 연평균 144% 급증할 전망이다. - 에스오에스랩의 고정형 라이다는 VCSEL 송신부 광원, SPAD 수신부 센서, ASIC 기반 설계, Two chips & Two lenses 구조, AI 기반 데이터 후가공 기술 및 Colorization으로 차별화되며, 2024년 말 현재 임직원 86명 중 55명이 R&D 관련 인력이고 특허 등록 88건, 출원 70건을 보유하고 있다. - 2024년 3분기 매출액은 3억원에 불과하다. - 2023년 매출액은 41억원으로 전년 대비 75.6% 증가했고, 영업이익은 83억원 적자를 기록했다. - 2024년 3분기 기준 매출액은 3억원에 불과하다. - 2023년 매출 구성은 로보틱스 54.6%에서 79.5%로 증가했고, 인프라 비중은 36.4%였다. 오토모티브 매출은 2023년 4억원이다. - 로보틱스 매출은 2021년 7억원에서 2022년 19억원으로 증가했고, 3Q 기준 로보틱스 매출은 7억원이고 비중은 17.4%였다. - 2024년 매출액 71억원(+73.0%YoY), 영업이익 114억원 적자. - 2025년 매출액 186억원(+162% YoY), 영업적자 23억원 예상. - 2025년 PBR은 8.1배로 언급되며, 역사적 밸류에이션 상단에 위치. ## 추가 메모 - PSR 관련 비교 및 추정 - 에스오에스랩의 PSR은 53.3배인 반면, 스마트레이더시스템의 PSR은 44.1배이기 때문이다. - 에스오에스랩의 2025년 PSR은 14배이고, 글로벌 상장사들의 평균 PSR은 3.7배이기 때문이다. - 글로벌 상장사로 Hesai Technology(중국), Ouster(미국), Luminar(미국), Innoviz(이스라엘)가 있으며 국내에는 스마트레이더시스템이 있다. - 리스크 요인 - 1) 자율주행차량 시장 개화 지연과 2) 오버행 이슈이다. - 주식 유통/지배구조 관련 - 최대주주 외 특수관계인들이 보유한 주식 수는 1,012,750주(지분율 5.7%)로 상장일로부터 1년 6개월부터 유통 가능하다. 또한 벤처금융이 보유한 주식 중 2,475,743주(지분율 14.0%)와 2,475,749주(지분율 14.0%)는 상장일로부터 각각 3개월, 1개월부터 유통 가능하며, 전문투자자가 보유한 주식 중 259,484주(지분율 1.5%)는 상장 후 3개월부터, 659,491주(지분율 3.7%)는 1개월부터 처분 가능하다. 지분율 1%이상 보유한 주주는 2인이 있는데, 400,000주(지분율 2.3%)를 보유한 주주는 상장일로부터 1년 이후에, 384,608주(지분율 2.2%)를 보유한 주주는 상장일로부터 1개월 이후에 주식을 유통할 수 있다. - 시장경보제도 지정 여부: 에스오에스랩 X X X

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• - 사업 부문은 라이다 적용 분야에 따라 모빌리티(25.8%), 인프라(48.2%), 기타(26.0%)로 구분; 주요 고객사는 현대차의 로보틱스랩, SEMES, POSCO와 한국공항공사 등.
• - 투자포인트는 1) 적용 산업 확장에 따른 매출 증대 기대와 2) 고정형 라이다에서 차별화된 기술력.
• - 2024년 매출액 71억원(+73.0%YoY), 영업적자 114억원 추정. 2025년 매출액 186억원(+162.0%YoY), 영업적자 23억원 예상. 동사의 2025년 PBR은 8.1배로 역사적 밸류에이션 상 상단에 위치.
• - 주요 제품군은 ML 시리즈(3D 고정형 라이다), GL 시리즈(2D 라이다), Data Solution, 기타로 구성되며 매출 구성은 ML 46%, GL 12%, Data Solution 16%, 기타 25%(2024년 3분기 누적 매출액 기준).
• - 에스오에스랩은 설립되었으며, 기술특례상장으로 2024년 6월 코스닥 시장에 상장했다.