우려를 반영한 주가

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 190,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Pre: 비우호적인 환경 조성 - 4Q24 매출액 3조 5,300억원(+4.5%YoY, -1.1%QoQ), 영업이익 2,309억원(+7.6%YoY, -8.6%QoQ). OPM 6.5% - 컨센서스를 하회할 전망이다. 주요 요인은 1) MSP 수주 매출과 2) 항공/해상 운임의 하락으로 인한 물류 매출의 감소, 그리고 3) R&D 비용의 집중이다. 2. IT 서비스 및 클라우드/물류 동향 - IT 서비스 매출액은 1조 6,296억원(+8.0%YoY, +2.7%QoQ) - 4분기 클라우드 매출 6,771억원(+21.9%YoY, +6.3%QoQ) 내 CSP 2,600억원(+39.0%YoY, +9.8%QoQ) MSP 3,073억원(+11.1%YoY, +4.5%QoQ) - 4분기 물류 매출액은 1조 8,235억원(+3.5%YoY, -6.0%QoQ) 3. 2025년 실적 전망 및 밸류에이션 - 2025년 매출액 14조 2,081억원(+3.6%YoY), 영업이익 9,862억원(+6.0%YoY, OPM 6.9%)를 기록할 전망이다. IT 서비스 매출액은 6조 9,481억원(+7.3%YoY), 연간 클라우드 매출액은 2조 9,740억원(+23.9%YoY)로 추정한다. - 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가를 190,000원으로 하향 조정 추가로, 본 보고서는 2025년 1월 6일 기준의 자료이며, 2025년 1월 6일 현재 해당 회사의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않다고 명시하고 있습니다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 Pre: 비우호적인 환경 조성 - 매출액: 3조 5,300억원(+4.5%YoY, -1.1%QoQ) - 영업이익: 2,309억원(+7.6%YoY, -8.6%QoQ) - OPM: 6.5% - 도표 기준 수치 요약 - 4Q24 매출액(4Q24F): 3,530.0십억원, 4Q23: 3,377.1십억원, QoQ: -1.1%, 컨센서스: 3,657.7십억원, 차이: -3.5% - 4Q24 영업이익(4Q24F): 230.9십억원, 4Q23: 214.5십억원, QoQ: -8.6%, 컨센서스: 249.5십억원, 차이: -7.4% - 4Q24 당기순이익: 192.6십억원, 4Q23: 146.0십억원, YoY: 31.9% - 2024~2025년 전망 요약 - 2025년 매출액: 14조 2,081억원(+3.6%YoY) - 2025년 영업이익: 9,862억원(+6.0%YoY, OPM 6.9%) - IT 서비스 매출액(2025): 6조 9,481억원(+7.3%YoY) - 연간 클라우드 매출액(2025): 2조 9,740억원(+23.9%YoY) ## 추가 메모 - - 11월 29일 삼성전자부터 구미 소재 토지(4만6천 200㎡, 1만 4천평)를 215억원에 매입함을 공시했다.

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• - 4Q24 Pre: 비우호적인 환경 조성
• - 4Q24 매출액 3조 5,300억원(+4.5%YoY, -1.1%QoQ), 영업이익 2,309억원(+7.6%YoY, -8.6%QoQ). OPM 6.5%
• - 컨센서스를 하회할 전망이다. 주요 요인은 1) MSP 수주 매출과 2) 항공/해상 운임의 하락으로 인한 물류 매출의 감소, 그리고 3) R&D 비용의 집중이다.