저가 매수 기회

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 26,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 분할 이후 GS리테일은 과도한 저평가 상태에 놓여 있는 것으로 판단된다. 올해 예상 PER은 7.9배 수준으로 밸류에이션 하단에 위치해 있고, 목표 배당성향 40%를 가정한 배당수익률도 거의 5%에 육박하는 상황이다. 2. 단기적으로 4분기 영업이익은 전년동기 편의점 부문의 실적 역기저 부담으로 인해, YoY 증가율이 +8% 수준에 그칠 것으로 판단된다. 3. 다만, 4Q24 편의점 동일점 매출 증가율이 양호할 것으로 전망되고(+1.8%), 연간 수퍼 점포 순증도 가이던스 100점을 달성할 가능성이 높기 때문에, 올해 실적 개선 모멘텀은 작년 대비 개선될 것으로 전망된다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2023 11,612.5 / 2024F 11,627.3 / 2025F 12,122.2 / 2026F 12,525.5 - 영업이익(십억원): 2023 394.0 / 2024F 269.4 / 2025F 305.3 / 2026F 332.9 - EBITDA(십억원): 652.4 / 544.8 / 617.4 / 673.2 - 당기순이익(십억원): 2023 22.1 / 2024F 19.7 / 2025F 173.0 / 2026F 193.2 - 지배주주순이익(십억원): 2023 17.7 / 2024F 26.4 / 2025F 177.0 / 2026F 197.2 - EPS(원): 2023 169 / 2024F 256 / 2025F 2,085 / 2026F 2,323 - PER(배): 2023 136.5 / 2024F 64.4 / 2025F 7.9 / 2026F 7.1 - PBR(배): 0.59 / 0.43 / 0.42 / 0.40 - BPS(24E): 38,478원 - 배당수익률(24E): 3.9% - EV/EBITDA(배): 5.1 / 4.6 / 4.2 / 3.9 ## 추가 메모 - 주가(12/30): 16,500원 - 발행일: 2025-01-02 - 목표주가 및 투자의견은 위와 같이 제시되었습니다.

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• - 분할 이후 GS리테일은 과도한 저평가 상태에 놓여 있는 것으로 판단된다. 올해 예상 PER은 7.9배 수준으로 밸류에이션 하단에 위치해 있고, 목표 배당성향 40%를 가정한 배당수익률도 거의 5%에 육박하는 상황이다.
• - 단기적으로 4분기 영업이익은 전년동기 편의점 부문의 실적 역기저 부담으로 인해, YoY 증가율이 +8% 수준에 그칠 것으로 판단된다.
• - 다만, 4Q24 편의점 동일점 매출 증가율이 양호할 것으로 전망되고(+1.8%), 연간 수퍼 점포 순증도 가이던스 100점을 달성할 가능성이 높기 때문에, 올해 실적 개선 모멘텀은 작년 대비 개선될 것으로 전망된다.