많이 아쉬웠던 MD 매출 부진

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY (유지) - 목표주가: 120,000원(-17%) ## 핵심 투자 포인트 1) 베이비몬스터의 역대급 수익화로 블랙핑크 활동이 없던 지난 3개 분기에서 3연속 대규모 서프라이즈를 기록했지만, 정작 블랙핑크의 월드 투어에서 MD 매출이 기대치를 하회했다. MD 부문이 281억원(+102%)으로 예상치를 크게 하회했는데, 그 원인은 불확실하나 매출 구조의 차이가 드러난 것으로 보인다. 2) 2026년 EPS를 하향하며 목표주가를 120,000원(-17%)으로 하향한다. 단기 기간 조정은 나타날 수 있겠지만, 빅뱅 모멘텀을 감안하면 여전히 상승 여력은 충분하다고 판단한다. 3) 내년 빅뱅 컴백(및 YG 30주년)이라는 큰 모멘텀이 한 번 더 남아있다. 도표 1에 따르면 현재 주가 대비 상승 여력이 67%로 제시된다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q Review: 매출액 1,731억원(+107% YoY) / 영업이익 311억원(흑전) - MD 매출 부문: 281억원(+102%)으로 예상치를 크게 하회 - 향후 전망: 2026년 이익 전망치는 300~400억원 증가한 1,100~1300억 - 도표 1에 수록된 주요 수치: 목표주가 120,000원, 현재주가 72,000원, 상승 여력 67% 추가 메모 - 도표 1 및 도표 4 등에서 제시된 수치를 바탕으로 한 요약이며, 도표 1에 의하면 목표주가 120,000원, 현재가 72,000원, 상승 여력 67%로 표시됨. - 도표 3의 아티스트 활동 현황 및 재계약 여부에 따르면: 빅뱅 재계약은 X, IKON 재계약은 X, 블랙핑크 재계약, 트레저 데뷔, 베이비몬스터 데뷔 등으로 정리되어 있음. - 발행일: 2025-11-10, 종목: 와이지엔터테인먼트(122870), 제목: 많이 아쉬웠던 MD 매출 부진.

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