전화위복

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 80,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 및 컨센서스 - 매출액 2조866억원 YoY +8.6%, 영업이익 2,080억원 YoY +59.4%, 지배순이익 1,249억원 YoY +18.1%. 컨센서스 상회. - 이유: 메시지 광고 고성장 지속(YoY +22%) 등 광고매출 두자릿수(11.4%) 성장 회복, 뮤직 매출 고성장(YoY +20.0%) 등 탑라인 성장성 회복과 인원수 감소 등 그룹전반의 운영 효율성 제고가 주 원인. - 세부 구간별 YoY: 커머스 YoY -0.1%, 플랫폼기타(모빌리티+페이) YoY +20.0%, 게임 YoY -34.0%, 스토리 YoY -3.3%, 미디어 YoY +75.3% 2. 4Q25 및 2026년 전망 - 4분기 광고, 커머스, 모빌리티 성수기. 9/24 톡개편 이후 많은 우려와 달리 톡 체류시간은 60일 평균 거래대금 1,986억원. - 지속 상황: 메시지 광고 고성장 지속, DA광고 성장회복, 커머스 3분기 매출 이연효과. - 2026년 전망: 카카오톡을 통한 AI에이전트 기능의 수익성 개선효과, 챗GPT for 카카오의 추가 배당수익률 창출 여부에 따라 시장 기대를 뛰어넘는 실적 시현이 가능할 것으로 예상됨. 3. 밸류에이션 및 상승 여력 - 상승여력 27% - 목표주가 80,000원 유지, 투자의견 BUY 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요약: 매출액 2조866억원 YoY +8.6%, 영업이익 2,080억원 YoY +59.4%, 지배순이익 1,249억원 YoY +18.1%. 컨센서스 상회. - 부문별 흐름: 커머스 YoY -0.1%, 플랫폼기타(모빌리티+페이) YoY +20.0%, 게임 YoY -34.0%, 스토리 YoY -3.3%, 미디어 YoY +75.3%. - 4Q25 및 2026년은 광고, 커머스, 모빌리티의 성수기와 AI 플랫폼 수익성 개선 기대가 함께 제시되었으며, 톡개편 이후의 운영효율성과 AI 적용으로 실적 개선이 지속될 전망. - 현재가 및 투자 관점: 현재주가 62,800원(11/7), 목표주가 80,000원, 상승여력 27%, 투자의견 BUY를 유지. ## 추가 메모 - 요약에 포함하지 못한 중요 참고사항이 있다면 아래를 참고: - 4Q 및 2026년 전망 관련 핵심 포인트로, 4분기 톡 광고의 고성장 지속 및 DA광고의 성장 회복 언급. - 2026년은 카카오톡을 통한 AI 에이전트 기능의 수익성 개선 효과와 챗GPT for 카카오의 추가가 중요한 변수로 제시. - 목표주가 및 투자의견은 문서상에서 명시된 값으로 유지(목표주가 80,000원, BUY).

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• - 3Q25 실적 및 컨센서스
• - 매출액 2조866억원 YoY +8.6%, 영업이익 2,080억원 YoY +59.4%, 지배순이익 1,249억원 YoY +18.1%. 컨센서스 상회.
• - 이유: 메시지 광고 고성장 지속(YoY +22%) 등 광고매출 두자릿수(11.4%) 성장 회복, 뮤직 매출 고성장(YoY +20.0%) 등 탑라인 성장성 회복과 인원수 감소 등 그룹전반의 운영 효율성 제고가 주 원인.
• - 세부 구간별 YoY: 커머스 YoY -0.1%, 플랫폼기타(모빌리티+페이) YoY +20.0%, 게임 YoY -34.0%, 스토리 YoY -3.3%, 미디어 YoY +75.3%