광고 부문의 구조적인 성장 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 73000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 광고 부문의 구조적인 성장 기대: 비즈메시지 고성장(+22%)과 디스플레이 광고(DA) 반등으로 실적 개선 2. 플랫폼 부문 성장 주도 및 콘텐츠 확장: 플랫폼 매출 1조 598억 원(+12.3% YoY), 콘텐츠 매출 1조 267억 원(+5.0% YoY); 커머스 거래액 2.5조 원(+4% YoY) 및 ‘선물하기’ 자기구매로 안정적 성장 3. 비용 구성 및 향후 실적 전망: AI 인프라 확대로 외주/인프라비(+34% YoY) 증가, 인건비(+4% YoY) 제한적 상승, 마케팅비(-3% YoY) 감소; 4분기 톡 개편 효과 및 2026년 AI 에이전트 기반 사업 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 3분기 실적은 컨센서스 상회: 매출액 2조 866억 원(+8.6% YoY, +2.9% QoQ), 영업이익 2,080억 원(+59.4% YoY, +11.9% QoQ). 컨센서스: 매출액 2조 215억 원, 영업이익 1.637억 원 상회 - 사업부별 실적: 플랫폼 매출 1조 598억 원(+12.3% YoY), 콘텐츠 매출 1조 267억 원(+5.0% YoY) - 광고 및 플랫폼 상세: 광고는 비즈메시지 고성장(+22%)과 DA 반등으로 실적 개선, 플랫폼 기타(+24% YoY) 견조 - 콘텐츠 및 미디어: 뮤직(+20% YoY) 호조, 일본 픽코마 성장으로 스토리 부문 지속 성장, 미디어 부문(+75.5% YoY) 급증 - 이익 및 비용: 수익성이 좋은 광고 매출 비중 상승 및 픽코마 영업이익 전년 대비 2배 성장; AI 인프라 확대로 외주/인프라비(+34% YoY) 증가, 인건비는 제한적 상승(+4% YoY), 마케팅비는 감소(-3% YoY) - 향후 전망: 4분기 톡 개편 효과와 2026년 AI 에이전트 기반 성장 기대 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-11-10 - 11/7 기준 현재가: 62,800원 - 52주 최고가: 70,400원, 최저가: 32,800원 - 목표주가/투자의견: 73,000원, 매수

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• - 광고 부문의 구조적인 성장 기대: 비즈메시지 고성장(+22%)과 디스플레이 광고(DA) 반등으로 실적 개선
• - 플랫폼 부문 성장 주도 및 콘텐츠 확장: 플랫폼 매출 1조 598억 원(+12.3% YoY), 콘텐츠 매출 1조 267억 원(+5.0% YoY); 커머스 거래액 2.5조 원(+4% YoY) 및 ‘선물하기’ 자기구매로 안정적 성장
• - 비용 구성 및 향후 실적 전망: AI 인프라 확대로 외주/인프라비(+34% YoY) 증가, 인건비(+4% YoY) 제한적 상승, 마케팅비(-3% YoY) 감소; 4분기 톡 개편 효과 및 2026년 AI 에이전트 기반 사업 기대