CJ제일제당은(는) 눈앞이 깜깜해졌다!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 280000원 ## 핵심 투자 포인트 1. (첫 번째 핵심 포인트) - 3Q25 매출액 7.4조원(+3%yoy, +0%yoy), 영업이익 3,465억원(-2%qoq, -17%yoy)으로 당사 기대치를 4% 하회하는 영업이익 시현. 해외 식품 선방에도 국내 식품이 추석 선물세트 부진으로 역성장하며 부진한 매출액 기록. 다만, 국내 소재식품 가공 축소 및 비용 효율화 영향으로 수익성은 개선. 2. (두 번째 핵심 포인트) - 실적 수정 반영하여 목표주가 280,000원으로 하향, 투자의견 BUY 유지. 3. (세 번째 핵심 포인트) - 4Q25 매출액 7.6조원(+2%qoq, +2%yoy), 영업이익 2,765억원(-20%qoq, -27%yoy) 전망. 원가 부담 지속, 경영환경이 좀처럼 나아지지 않는 상황. 회사는 이를 반영하여 대한통운 제외 4Q25 매출액 전년비 로우싱글 성장, 영업이익률 3%라는 소극적 가이던스를 제시. 미주 디저트 매출공백은 유통 입점 지연으로 인해 완전히 정상화되지 않은 것으로 추정. 동사 디저트의 높은 M/S를 고려 시, 4분기에는 성수기 행사를 이용해 빠르게 회복 가능할 것으로 기대하나 셧다운 이전 수준에 그칠 것이라 판단. F&C는 4Q25부터 매각예정자산 반영 예정이며 단기적으로 약 7천억원 규모의 차입금을 개선 가능할 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액 7.4조원(+3%yoy, +0%yoy), 영업이익 3,465억원(-2%qoq, -17%yoy) - 4Q25 매출액 7.6조원(+2%qoq, +2%yoy), 영업이익 2,765억원(-20%qoq, -27%yoy) - 원가 부담 지속, 경쟁 심화 등 부정적 경영환경이 좀처럼 나아지지 않는 상황 - 회사는 이를 반영하여 대한통운 제외 4Q25 매출액 전년비 로우싱글 성장, 영업이익률 3%라는 소극적 가이던스를 제시 - 미주 디저트 매출공백은 유통 입점 지연으로 인해 완전히 정상화되지 않은 것으로 추정 - 동사 디저트의 높은 M/S를 고려 시, 4분기에는 성수기 행사를 이용해 빠르게 회복 가능할 것으로 기대하나 셧다운 이전 수준에 그칠 것이라 판단 - F&C는 4Q25부터 매각예정자산 반영 예정이며 단기적으로 약 7천억원 규모의 차입금을 개선 가능할 전망 ## 추가 메모 - 본 자료는 2025-11-12 발행분이며, 시가 등 시장 데이터는 해당일자 기준으로 제시되어 있습니다. - 도표 및 재무제표는 유진투자증권의 자료에 기반합니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - (첫 번째 핵심 포인트)
• - 3Q25 매출액 7.4조원(+3%yoy, +0%yoy), 영업이익 3,465억원(-2%qoq, -17%yoy)으로 당사 기대치를 4% 하회하는 영업이익 시현. 해외 식품 선방에도 국내 식품이 추석 선물세트 부진으로 역성장하며 부진한 매출액 기록. 다만, 국내 소재식품 가공 축소 및 비용 효율화 영향으로 수익성은 개선.