기대보다 빠른 환원 확대도 가능할 것

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 26,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 지배주주 순익은 2,083억원(+8% YoY)으로 시장 컨센서스 및 당사 추정치를 5%, 8% 상회. 2. Buy(상향). 목표주가 26,000원. 현주가 21,950원. 상승여력 18.5%. 3. 지표 및 수정치 요약(수정치 반영) - 지배 순이익: 변경 후 2026E 715, 2027E 754; 변경 전 2026E 711, 2027E 727; 변화율(폭) 0.6, 3.7. - 수정 EPS: 변경 후 2026E 3,897, 2027E 4,249; 변경 전 2026E 3,856, 4,069; 변화율 1.1, 4.4. - 수정 BPS: 변경 후 2026E 34,991, 2027E 38,530; 변경 전 2026E 34,810, 38,142; 변화율 0.5, 1.0. - 보통주 DPS 및 자사주 매입액, 주주환원율: 보통주 DPS 변경 후 1,105, 1,200; 변경 전 1,090, 1,150; 변화율 1.4, 4.3. 자사주 매입액 변경 후 120, 128; 변경 전 115, 120; 변화율 4.3, 6.7. 주주환원율 변경 후 44.8, 44.9; 변경 전 44.1, 44.5; 변화율 0.7, 0.5. ## 주요 실적 및 전망 - 배당성향 자사주 매입률*: 44.9 44.8 44.9 - 주주환원 규모(십억원): 배당총액 128, 자사주 매입액 120, 120 - 대손비용률(추가 충당금 제외시): 0.77 - NPL 커버리지 비율: 1.21 - BIS 비율 및 CET1 비율: BIS 비율 14.7, CET1 비율 12.7 - 12m forward PBR: 0.15X, 0.30X; PBR 범위: 0.45X, 0.60X, 0.75X - 12m forward PER: 1.8X, 3.0X; PER 범위: 4.2X, 5.4X, 6.6X - 12월 결산 2024-2027E 주요 손익 지표: 당기순이익 693, 726, 735, 775; ROE 12.8, 12.3, 11.7, 11.6; EPS 3,560, 3,784, 3,954, 4,308 - 자산총계/예수부채/대출채권/자본총계의 2024-2027E 추정: 66,722; 72,051; 75,502; 79,087 | 예수부채 44,141; 47,755; 49,929; 52,097 | 대출채권 52,518; 55,926; 58,436; 60,919 | 자본총계 5,725; 6,060; 6,445; 6,858 ## 추가 메모 - 2025.03.17 Buy(목표가격 22,000), 2025.07.09 Hold(목표가격 24,000), 2025.10.29 Buy(목표가격 26,000) - 배당성향 (%) 28.0 28.0 28.0 27.9 및 보통주 배당수익률 (%) 5.9 5.0 5.0 5.5 - 투자등급 매수 82.9%, 중립 17.1%, 매도 0.0% (합계 100.0%) / 기준일 2025년 9월 30일

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• - 3Q25 지배주주 순익은 2,083억원(+8% YoY)으로 시장 컨센서스 및 당사 추정치를 5%, 8% 상회.
• - 분기 중 은행 대출금리가 저점을 다진 가운데 조달비용률은 지속 하락한 영향. 은행 연체율이 2개분기 연속 하락한 가운데 대손비용률(CCR)은 0.77%로 6bp QoQ 하락.
• - NPL 잔액이 증가하고 커버리지비율이 하락했으나, 상매각전 NPL비율 캐피탈의 건전성 개선 덕분에 소폭 하락함.
• - Buy(상향). 목표주가 26,000원. 현주가 21,950원. 상승여력 18.5%.
• - 지배 순이익: 변경 후 2026E 715, 2027E 754; 변경 전 2026E 711, 2027E 727; 변화율(폭) 0.6, 3.7.