3Q review- 다소 아쉬운 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 4900원 ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q25 실적은 시황 대비 다소 아쉬움 - 벌크 부문 매출액: 7,596억원, 영업이익: 551억원 (OPM 7.3%, -2.0%pt) - 컨테이너 부문 매출액: 1,061억원, 영업이익: 75억원 (OPM 7.1%, -9.1%pt) - 탱커 부문 매출액: 758억원, 영업이익: 203억원 (OPM 26.8%, -8.6%pt) - LNG 선대 매출액: 845억원, 영업이익: 406억원 (OPM 48%, +13.9%pt) 2) LNG 부문 강세의 지속 및 선대 확대 영향 - LNG 선대가 12척으로 전년 대비 6척 증가, 매출 3.4배 증가한 845억원, 영업이익 4.8배 증가한 406억원 - LNG 부문의 실적 개선 추세 지속 3) 향후 공급 인도 및 밸류에이션 방향 - 2025E EPS: 533원, 2026E EPS: 569원 - 2025E 매출액: 5,179억원, 2026E 매출액: 4,707억원 - 2025E 영업이익: 480억원, 2026E 영업이익: 459억원 - 목표주가 유지 및 투자의견 Buy 유지: 4,900원 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요약(십억원 단위) - 매출액: 1,269.5, 전년동기 대비 -0.6%, 전분기 대비 -1.9% - 영업이익: 125.2, 전년동기 대비 -2.2%, 전분기 대비 1.8% - 세전이익: 60.7, 전년동기 대비 -53.7%, 전분기 대비 -51.7% - 순이익: 57.9, 전년동기 대비 -55.8%, 전분기 대비 -52.8% - 연간 실적 추정(요약) - 2024: 매출액 5,161, 영업이익 471, 세전이익 282, 순이익 268, EPS 502 - 2025E: 매출액 5,179, 영업이익 480, 세전이익 295, 순이익 285, EPS 533 - 2026E: 매출액 4,707, 영업이익 459, 세전이익 315, 순이익 304, EPS 569 - 밸류에이션 및 모멘텀 - 2025E P/E: 6.6배, 2026E P/E: 7.0배, 2027E P/E: 6.5배 - 2025E EPS: 533원, 2026E EPS: 569원 - 추가 주석 - 고마진 LNG선 1척이 연내 추가 인도될 예정이며, 내년에는 벌크와 탱커 신조선이 각각 4척 인도될 전망 - IMO의 중기 조치 채택이 1년 연기된 점과 글로벌 peer 대커버(14) 관련 내용이 참고사항에 포함 ## 추가 메모 - 본 조사분석자료의 애널리스트는 2025년 11월 3일 현재 위 조사분석자료에 언급된 종목의 지분을 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 2025년 11월 3일 현재 위 조사분석자료에 언급된 종목의 지분을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 본 조사분석자료는 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에게 있습니다. 본 자료는 당사의 동의 없이 어떠한 경우에도 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다. - 본 조사분석자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터가 신뢰할 만한 자료로부터 얻은 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없습니다. 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용할 수 없습니다.

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• - 벌크 부문 매출액: 7,596억원, 영업이익: 551억원 (OPM 7.3%, -2.0%pt)
• - 컨테이너 부문 매출액: 1,061억원, 영업이익: 75억원 (OPM 7.1%, -9.1%pt)
• - 탱커 부문 매출액: 758억원, 영업이익: 203억원 (OPM 26.8%, -8.6%pt)
• - LNG 선대 매출액: 845억원, 영업이익: 406억원 (OPM 48%, +13.9%pt)