산업용 ESS 부품 시장 진입에 따른 중장기 매..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 독보적인 엔지니어링 플라스틱 사출 기술과 신규 시장 진출에 따른 매출액 증대 기대 - 2025년 매출액 1,090억원(+3.6%YoY), 영업이익 40억원(-50.3%YoY)으로 추정 2. 기업가치 제고 계획의 핵심 목표 및 주주환원 정책 - 2030년 매출액 2,000억원 달성, 2027년부터 영업이익률 7% 이상 안정화 목표 - 2025 회계연도부터 최대주주 등 0원 차등배당정책 시행 예정, 내년에는 반기배당도 실시 예정 - 이를 통해 2030년까지 PBR 1배, ROE 10% 달성 및 유지가 목표 3. 리스크 및 구조적 이슈 - 전환사채 및 신주인수권부사채로 인한 오버행 리스크 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연결매출액 1,051억원으로 전년 대비 3.2% 증가, 영업이익 81억원(-29.1%YoY), 지배주주 당기순이익 106억원(+16.6% YoY) - 2025년 매출액 1,090억원으로 전년대비 3.6% 증가, 상반기 매출액 531억원으로 전년동기 대비 4.8% 증가 - 2025년 PER 55.5배, PBR 0.7배(밸류에이션 상단 및 하단 위치) - 2025년 예상 EPS 72원, 2024년 434원에서 83.4% 급감, 2025년 예상 ROE 1.3% (전년대비 6.7%p 하락) - TTM PER 기준 15.3배 - 당기순이익(연도별): 2021 95, 2022 49, 2023 91, 2024 106, 2025F 18 - 자본총계(연도별): 2021 929, 2022 1,170, 2023 1,260, 2024 1,394, 2025F 1,411 - 이자보상배율: 2021 9.4, 2022 10.7, 2023 7.5, 2024 5.8, 2025F 2.6 - 2024년 연결기준 매출액 1,051억원, 영업이익 81억원(-29.1%YoY), 지배주주 당기순이익 106억원(+16.6%YoY) ## 추가 메모 - 2023-08-04 제2회 전환사채(50억원), 제3회 전환사채(150억원), 제4회 신주인수권부사채(100억원) 발행; 만기 2028년 8월 4일, 전환가액 3,229원; 전환주식수 합계 9,290,802주(발생주식 총수의 38%) - 배터리 셀 케이스, ESS 수요 대응 확장을 위해 2022년부터 생산공장을 확장했고, 부산 2공장 준공 및 양산, 올해 멕시코 공장 준공 후 양산 예정 - 국내에서 독보적인 엔지니어링 플라스틱 사출 원천 기술 및 노하우 보유, 850톤 규모의 전동 사출기 및 무인화 로봇 적용으로 원가 절감 추진 - 수주 지연 및 고정비 증가로 이익에 부정적 영향 예상되나 매출액 증대를 통해 이익 회복 가능하다고 회사 측 전망 - 2023-2025년 EV/산업용 ESS 및 2차전지 부품 관련 신규 시장 진입 및 양산 확대 중 - 최근 3개월간 투자경고/위험종목 여부는 모두 X 표시되지 않음 (투자주의종목 등 제외)

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• - 투자포인트는 1) 독보적인 엔지니어링 플라스틱 사출 기술과 2) 신규 시장 진출에 따른 매출액 증대 기대.
• - 동사의 2025년 매출액 1,090억원(+3.6%YoY), 영업이익 40억원(-50.3%YoY)으로 추정.
• - 리스크 요인은 전환사채 및 신주인수권부사채로 인한 오버행 리스크.
• - 지난 9월 30일 발표한 기업가치 제고 계획의 핵심으로, 2030년 매출액 2,000억원 달성, 2027년부터 영업이익률 7% 이상 안정화 목표; 2025 회계연도부터 최대주주 등 0원 차등배당정책 시행 예정, 내년에는 반기배당도 실시 예정; 이를 통해 2030년까지 PBR 1배, ROE 10% 달성 및 유지가 목표.
• - 평균 11.8% 성장했다. 같은 기간 영업이익은 81억원으로 연평균 10.7% 증가했으나, 매출이 꾸준히 상승한 것과 달리 영업이익은 다소 변동성을 보였다.