천연물 소재 기반 건강기능식품 전문 기업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 천연물 기반 개별인정형 원료 개발 및 검증 역량 - 현재 6건의 건강기능식품 개별인정형 원료를 보유 - 신규 개별인정 소재개발을 위해 24건 이상의 기술특허를 등록하고 인체적용시험 등 기능성 검증 수행 - 로즈마리 자몽 추출복합물, 모로오렌지 추출 분말, 천심련 등 원료를 포함 - GLP 기준의 전임상/인체시험 체계로 기능성 입증 및 원료/특허 원료 보유 2. GMP 기반 스마트 생산 인프라 및 그룹사 협력으로 ODM 경쟁력 강화 - 국내 최초 GMP 인증을 통한 제조역량 확보 및 MES/QMS 기반 디지털 공정관리 시스템 운용 - 두 개 생산 거점(1공장 포장, 2공장 제조) 통해 대량생산과 다품종 소량생산 병행 - 자동화 설비로 원료 투입~포장 전 공정의 효율화 및 품질 관리 강화 - 그룹사 간 유기적 협력 구조로 연구개발–생산–마케팅 밸류체인 내재화 - 광동제약의 기능성 원료 개발/인허가 역량, 광동생활건강의 마케팅/유통과의 시너지 3. 매출·수익성 개선 및 재무 안정성 강화 기대 - 2024년 영업이익은 -10 억 원, 순이익은 -20 억 원 - 2025년 상반기 매출은 307 억 원, 영업이익은 2 억 원, 순이익은 -3 억 원 - 2025년 연간 매출액(E) 전망은 681 억 원(표 5), 상반기 307 억 원, 하반기(E) 374 억 원 - 2025년 상반기에는 원가율 개선으로 매출 감소에도 영업이익 흑자전환 및 순손실 축소 - 2025년 10월 광동제약(주)을 대상으로 한 유상증자 결정으로 자본 확충 및 재무안정성 개선 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(억 원, K-IFRS 별도 기준) - 2022: 639 - 2023: 802 - 2024: 655 - 2024년 상반기: 353 - 2025년 상반기: 307 - 2025년 연간(E): 681 - 매출액 증가율(%) - 2022: 10.6 - 2023: 25.4 - 2024: -18.3 - 2024년 상반기: -3.0 - 2025년 상반기: -12.9 - 영업이익(억 원) - 2022: 16 - 2023: 26 - 2024: -10 - 2024년 상반기: -5 - 2025년 상반기: 2 - 영업이익률(%) - 2022: 2.5 - 2023: 3.3 - 2024: -1.5 - 2024년 상반기: -1.3 - 2025년 상반기: 0.7 - 순이익(억 원) - 2022: 7 - 2023: 6 - 2024: -20 - 2024년 상반기: -10 - 2025년 상반기: -3 - 부채비율(%) - 2022: 216.4 - 2023: 215.2 - 2024: 232.4 - 2024년 상반기: 231.0 - 2025년 상반기: 237.6 - 유동비율(%) - 2022: 57.8 - 2023: 68.8 - 2024: 73.1 - 2024년 상반기: 66.8 - 2025년 상반기: 71.3 - 자기자본비율(%) - 2022: 31.6 - 2023: 31.7 - 2024: 30.1 - 2024년 상반기: 30.2 - 2025년 상반기: 29.6 - 현금 흐름 및 현금 잔고 - 영업활동현금흐름: 2022 9, 2023 40, 2024 18, 2024상반기 7, 2025상반기 11 - 기말 현금: 2022 23, 2023 37, 2024 23, 2024상반기 28, 2025상반기 17 - 주요 이벤트 - 최대주주: 광동제약(주) 58.7% 보유(지분 인수 완료 - 2023년 12월) - 2025년 10월 유상증자 결정으로 자본확충 예정 - 총 특허 현황: 42건 출원, 13건 등록(최근 10년 기준 16건 출원, 6건 등록) - 연구인력: 중앙연구소 약 14명 확보 - 그룹사 시너지: 광동제약의 원료/인허가 역량 + 광동생활건강의 유통/마케팅 연결 ## 추가 메모 - 광동제약 그룹에 편입된 이후 그룹 내 유기적 협력체계 구축 및 브랜드/유통 강화 - 국내 최초 GMP 생산설비 기반의 스마트 제조 인프라 보유 - 개별인정형 원료 및 특허원료를 중심으로 한 R&D 포트폴리오 확장 중 - 향후 맞춤형·프리미엄 천연물 건강기능식품 확대 전망에 따라 시장점유율 확대 기대

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• - 천연물 기반 개별인정형 원료 개발 및 검증 역량
• - 현재 6건의 건강기능식품 개별인정형 원료를 보유
• - 신규 개별인정 소재개발을 위해 24건 이상의 기술특허를 등록하고 인체적용시험 등 기능성 검증 수행
• - 로즈마리 자몽 추출복합물, 모로오렌지 추출 분말, 천심련 등 원료를 포함
• - GLP 기준의 전임상/인체시험 체계로 기능성 입증 및 원료/특허 원료 보유