3Q25 Review: 안정적 손익 구조는 여전

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 570,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 당기순이익 현황 - 3Q25 당기순이익: 5,380억원, YoY 2.9%↓, QoQ 15.6%↓ - 이익 감소 원인: 보험손익 감소에 기인하며, 전분기대비 감소 원인은 보험손익 및 투자손익 감소에 기인함. 2. 보험손익 구성 및 변화 - 보험손익: 3,701억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 22.4%, 23.0% 감소 - 감소 원인: 손해율 상승에 기인하는데, CSM총량 확대를 기반으로 한 상각액 증가에도 손해율 상승에 따른 보험금 예실차가 축소되었기 때문 - 세부 구성: 장기 보험손익 3,839억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 10.6%, 7.3% 감소; 자동차 보험손익 648억원의 손실; 일반 보험손익 499억원으로 전년동기대비 48.6% 증가했으나 전분기에 비해선 12.8% 감소 3. 자본력 및 투자 흐름 - CSM: 15.0조원으로 전년 말에 비해 6.6% 증가 - 지급여력비율(K-ICS): 275.9%(경과조치 후 조정 K-ICS)로 전년말대비 11.4%p 상승 - 투자손익: 3,321억원으로 전년동기대비 25.8% 증가했고, 전분기대비 6.3% 소폭 감소 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 당기순이익: 5,380억원, YoY 2.9%↓, QoQ 15.6%↓ - 보험손익: 3,701억원(전년동기 대비 -22.4%, 전분기 대비 -23.0%) - 장기 보험손익: 3,839억원(전년동기 대비 -10.6%, 전분기 대비 -7.3%) - 자동차 보험손익: 648억원 손실 - 일반 보험손익: 499억원(전년동기 대비 +48.6%, 전분기 대비 -12.8%) - 투자손익: 3,321억원(전년동기 대비 +25.8%, 전분기 대비 -6.3%) - CSM: 15.0조원(전년 말 대비 +6.6%) - 지급여력비율: 275.9% (경과조치 후 조정 K-ICS), 전년말 대비 11.4pp 상승 ## 추가 메모 - 향후 보장성 유지율 및 손해율 관리 강화를 통한 CSM 총량의 안정적 성장을 지속 추진할 계획임. - 장기적으로 주주환원 확대에 대한 기대감이 유효하다고 전망.

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• - 3Q25 당기순이익 현황
• - 3Q25 당기순이익: 5,380억원, YoY 2.9%↓, QoQ 15.6%↓
• - 이익 감소 원인: 보험손익 감소에 기인하며, 전분기대비 감소 원인은 보험손익 및 투자손익 감소에 기인함.