3Q25 Review: 시장 다변화 확대 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 22,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q25 실적 부진 요인 및 회계 흐름 - 3Q25 매출액: 393 억원, 영업손실 25 억원 - 전년동기 대비 매출액 -55.2%, 영업이익 적자전환 - 시장 컨센서스: 매출액 787 억원, 영업이익 60 억원 대비 하회 - 부진 원인: 본사의 2차전지 자동화설비 매출이 전년동기 대비 48.7% 감소, 자회사 탑머티리얼 매출이 전년동기 대비 77.0% 감소 2) 시장 다변화의 긍정적 흐름 - 다만, 시장 다변화를 통한 '기타 자동화 설비' 매출액이 전년동기 대비 34배 증가 - 전체 자동화 설비 매출 중 물류로봇과 공정장비 비중이 20.6% 차지 3) 4Q25 Preview 및 중장기 전략 - 4Q25 매출액 442 억원, 영업이익 16 억원으로 전년동기 대비 매출액 30.6% 증가 및 흑자전환 예상 - 스마트팩토리 경쟁력 강화, 2차전지 외 ESS 제조 자동화 및 로봇 솔루션으로 시장 다변화를 추진 - 모바일 로봇 사업 확대를 공격적으로 추진; AMR 장애물 감지 및 주행 알고리즘 고도화, 교통 제어기술 내재화, 향후 중장기 휴머노이드 로봇 사업 진출도 추진 예정 - 목표주가 22,000원으로 상향조정하고 투자의견 Buy를 유지함. 목표주가는 향후 12개월 Forward 기준, 예상 EPS(936 원)에 국내 동종업체 평균 PER 23.3 배를 적용하여 산출하였음. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적: 매출액 393 억원, 영업손실 25 억원; 전년동기 대비 매출액 55.2% 감소, 영업이익은 적자전환 - 컨센서스 대비 하회: 매출액 787 억원, 영업이익 60 억원 - 매출 구성을 보면 2차전지 자동화설비 매출은 59.1% 비중이었고(3Q24 대비 비중 변동 포함), 기타 자동화설비 매출은 전년동기 대비 34배 증가, 기타 유지보수 등은 소폭 감소 - 4Q25 Preview: 매출액 442 억원, 영업이익 16 억원으로 흑자전환 예상 - 전략적 방향성: 스마트팩토리 경쟁력 강화 및 다변화 전략 지속; ESS 제조 자동화 및 로봇 솔루션으로의 시장 다변화 추진; 모바일 로봇 사업 확대 및 AMR 기술 고도화, 중장기 휴머노이드로봇 사업 진출 추진 - 모회사 및 자회사 실적의 부진이 단기적으로 나타났으나, 시장 다변화 효과 및 로봇 솔루션 중심의 성장 전략이 강조됨 - 목표주가 및 투자의견: 22,000원으로 상향 조정, 투자의견 Buy 유지; 목표주가는 Forward 기준 EPS(936 원)에 국내 동종업체 평균 PER 23.3 배를 적용하여 산출 ## 추가 메모 - 2025년 11월 14일 종가를 기준으로 한 비교 및 12개월 Forward 관점의 평가가 적용되었으며, 4Q25 예측치와 향후 로봇 솔루션 및 휴먼 로봇 진출 계획이 주요 투자 포인트로 제시됩니다. - EPS(936 원) 적용 및 PER-기반 산출 방식으로 목표주가 산출되었고, 동종업체 평균 PER를 반영했습니다.

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• - 3Q25 매출액: 393 억원, 영업손실 25 억원
• - 전년동기 대비 매출액 -55.2%, 영업이익 적자전환
• - 시장 컨센서스: 매출액 787 억원, 영업이익 60 억원 대비 하회
• - 부진 원인: 본사의 2차전지 자동화설비 매출이 전년동기 대비 48.7% 감소, 자회사 탑머티리얼 매출이 전년동기 대비 77.0% 감소
• - 다만, 시장 다변화를 통한 '기타 자동화 설비' 매출액이 전년동기 대비 34배 증가