3분기 실적에서 보이는 부분

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 48,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 기대치를 충족하는 실적 달성: 매출액은 분기 사상 최대 실적인 9,012억 원(전년동기대비 +8.3%)을 달성하였고, 영업이익의 경우에도 2022년 이후 가장 높은 수준인 336억 원을(전년동기대비 +19.3%) 기록하였다. 2. 경기 둔화 속 긍정적 질적 개선: 1) 경기 둔화로 저가 식자재 공세가 이어지는 가운데 프랜차이즈향 공급 비중 확대를 통해 점유율 확대를 지속했다는 점, 2) 단체급식 포트폴리오 확대 효과(병원, 키즈, 인천공항 컨세션 등), 3) 온라인 채널 다각화 전략에 따라 외형과 수익성이 동시에 개선된 것으로 파악되기 때문이다. 3. 구조적 성장의 근거: 자체 물류 서비스 구축으로 프랜차이즈 및 온라인을 통한 점유율 확대가 가능하고, 제조 역량을 통해 키친리스(건식주방) 전략이 효율적으로 운영되며, B2B 제조 및 솔루션을 제공할 수 있는 제조라인이 구축되어 있다는 점이 강조된다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액: 9,012억 원(전년동기대비 +8.3%) - 3Q25 영업이익: 336억 원(전년동기대비 +19.3%) - 2025F 매출액: 34,866억 원, 2025F 영업이익: 1,014억 원 - 2025F EPS: 3,405원 - 3Q 실적은 당사 추정치 및 시장 기대치에 부합하는 실적이었다. - 구조적 성장 관점에서 외식 및 단체급식 시장의 구조적 전환과 함께 중장기 성장 동력이 지속될 것으로 평가된다. ## 추가 메모 - 목표주가 48,000원 유지; 투자의견 매수 - (참고) 발행일: 2025-11-18

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• - 3분기 기대치를 충족하는 실적 달성: 매출액은 분기 사상 최대 실적인 9,012억 원(전년동기대비 +8.3%)을 달성하였고, 영업이익의 경우에도 2022년 이후 가장 높은 수준인 336억 원을(전년동기대비 +19.3%) 기록하였다.
• - 경기 둔화 속 긍정적 질적 개선: 1) 경기 둔화로 저가 식자재 공세가 이어지는 가운데 프랜차이즈향 공급 비중 확대를 통해 점유율 확대를 지속했다는 점, 2) 단체급식 포트폴리오 확대 효과(병원, 키즈, 인천공항 컨세션 등), 3) 온라인 채널 다각화 전략에 따라 외형과 수익성이 동시에 개선된 것으로 파악되기 때문이다.
• - 구조적 성장의 근거: 자체 물류 서비스 구축으로 프랜차이즈 및 온라인을 통한 점유율 확대가 가능하고, 제조 역량을 통해 키친리스(건식주방) 전략이 효율적으로 운영되며, B2B 제조 및 솔루션을 제공할 수 있는 제조라인이 구축되어 있다는 점이 강조된다.