VDI 및 DaaS의 선도 주자로 클라우드 인프라 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 국내 보안 규정 및 컴플라이언스를 준수하는 VDI 선도 주자 및 공공·금융 분야 대규모 레퍼런스 확보 2. 클라우드 산업의 구조적 성장과 GPU 자원 수요 증가에 따른 IaaS 기반 VDI/DaaS 수요 확대 3. 다수의 핵심 기술·제품 포트폴리오와 대외협력 확대를 통한 시장 리더십 강화 - 주요 제품/서비스: Dstation, Estation, iStation, TheOther.Space, CenterFace, CenterPost - 파트너십/활동: LG CNS와의 MOU 체결, KT Cloud와의 협력, 일본 시장 진출 모색, Onbook 관련 공공부문 협력 등 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액 (단위: 억 원, K-IFRS 연결 기준) - 2022년: 98 - 2023년: 45 - 2024년: 77 - 2025(E): 83 - 2025.2Q(E): 28 - 2025.4Q(E): 55 - 가상화솔루션 매출(단위: 억 원) - 2022년: 90 - 2023년: 36 - 2024년: 67 - 2025(E): 73 - 2025.2Q(E): 25 - 2025.4Q(E): 48 - 유지보수 매출(단위: 억 원) - 2022년: 6 - 2023년: 8 - 2024년: 9 - 2025(E): 7 - 2025.2Q(E): 2 - 2025.4Q(E): 5 - 순이익 및 영업이익 등 주요 손익 현황 - 영업이익: 2022년 -9, 2023년 -63, 2024년 -3, 2024년 반기 11, 2025년 반기 -6 - 순이익: 2022년 -19, 2023년 -66, 2024년 -29, 2024년 반기 4, 2025년 반기 -15 - 재무구조 요약 - 부채총계: 299 → 322 → 311 → 297 → 328 - 자본총계: 49 → -17 → 11 → 40 → 6 - 총자산: 348 → 306 → 322 → 336 → 334 - 유동비율: 27.9 → 7.2 → 3.8 → 54.9 → 8.8 - 부채비율: 612.4 → -1936.8 → 2739.9 → 750.9 → 5295.0 - 자기자본비율: 14.0 → -5.4 → 3.5 → 11.8 → 1.9 - 현금 및 현금성 자산 말단: 22 → 2 → 6 → 6 → 18 - 소송 리스크 및 향후 전망 - 2024년 7월 고등법원 파기환송심에서 지급 금액이 26억 3천만 원으로 감액 - 대법원에 재상고 진행 중 - 2025년 하반기에 제주대학교 등 이연 매출 인식 예정, 2025년 10월 일본 사업 재개 시 매출 반영 기대 - 자회사 TheOther.Space의 2025년 11월 출시 예정(연내 매출 증가 규모는 크지 않을 것으로 예측) - 기타 - 정부 데이터센터 구축 인프라 투자 등 성장 기회와 대외 협력 확대를 통한 수익성 개선 기대 - Onbook 사업의 핵심 파트너로서 공공기관 확산의 수혜 가능성 ## 추가 메모 - 시장경보제도 지정 여부: 틸론 X X X - 대외활동 및 협력 강화: LG CNS와의 VDI 솔루션 공동사업화 MOU 체결, 공공·교육기관 대상 디지털 전환 세미나, 산업 박람회 전시 및 기술 시연 부스 운영, AI·DaaS 기반 K-12 디지털 학습 혁신 포럼 참여 등 - 정부의 데이터센터 구축 인프라 투자 관련 수혜 기대: AI 데이터 센터 구축 및 인프라 확충 정책으로 VDI/DaaS 사업 경쟁력 강화 가능성

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• - 국내 보안 규정 및 컴플라이언스를 준수하는 VDI 선도 주자 및 공공·금융 분야 대규모 레퍼런스 확보
• - 클라우드 산업의 구조적 성장과 GPU 자원 수요 증가에 따른 IaaS 기반 VDI/DaaS 수요 확대
• - 다수의 핵심 기술·제품 포트폴리오와 대외협력 확대를 통한 시장 리더십 강화
• - 주요 제품/서비스: Dstation, Estation, iStation, TheOther.Space, CenterFace, CenterPost
• - 파트너십/활동: LG CNS와의 MOU 체결, KT Cloud와의 협력, 일본 시장 진출 모색, Onbook 관련 공공부문 협력 등