ON Exia 편입에 따른 기술 & 솔루션 확장 기..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 중립 - 목표주가: 75,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. ONExía 인수 효과가 반영되며 북미향 EOL 솔루션 중심의 고부가 매출이 증가하고 ASP 확장 기반을 구축하며 Turn-key 사업 안정성이 강화될 전망이다. 2. 협동로봇 중심의 단일 제품 구조에서는 수익성 한계가 존재했으나 솔루션 비중 증가와 원가 절감 구조 확립에 따라 중장기적 수익성 개선 구간이 형성되고 있다는 판단이다. 3. 투자의견은 ‘중립’이지만 목표주가 75,000원이며 현재가 70,400원(주가 수치, 11/25 시점)인 상황에서 로봇 테마 강도에 따라 주가 변동성과 모멘텀 확대가 가능하고 52주 최고가 95,500원, 52주 최저가 39,550원이 있다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요지: 연결 매출액 101억원 (+1.3% YoY), 영업적자 152억으로 YoY 적자 규모 확대. - ONExía 편입 효과에 따른 EOL 솔루션 매출 증가 기대. - 정부 프로그램 참여 및 휴머노이드/AI 반도체 얼라이언스 주도 기업으로의 참여 계획 언급. - 연간 실적 추정(단위: 십억원) - 매출액: 2023 53 / 2024F 49 / 2025F 50 / 2026F 90 / 2027F 121 - 영업이익: -19 / -41 / -45 / -27 / 1 - 당기순이익: -16 / -37 / -23 / -27 / 1 - EPS(원): -245 / -564 / -361 / -417 / 19 - P/E(배): -474.1 / -92.7 / -196.5 / -170.5 / 3,803.5 - P/B(배): 17.2 / 8.4 / 12.1 / 13.1 / 13.0 - P/S(배): 141.9 / 72.4 / 92.1 / 51.1 / 38.0 - 주가 관련 지표(10.25 기준 요약): 60일 평균거래량 547천주, 60일 평균거래대금 40,657백만원, 발행주식수 64,820천주, 시가총액(보통주) 4,602십억원, 외국인 지분율 2.8%, 52주 최고가 95,500원, 52주 최저가 39,550원. ## 추가 메모 - 3Q25는 외형보다 기술·조직·제품 포트폴리오가 재정렬된 분기이며, ONExía 편입 효과가 전사 손익에 본격적으로 반영되기까지는 추가 시간이 필요하다는 관찰이 제시되어 있다. - 로봇 테마의 흐름과 상대강도에 따른 주가 변동성 확대 가능성이 있으며, CES에서 웨어러블 로봇 등의 모멘텀이 형성될 경우 주가 반응이 단기적으로 나타날 수 있다. - ONExía 인수로 EOL 솔루션 중심의 턴키 사업과 ASP 확장으로 고부가 매출 기여 가능성이 제시된다. - 주요 재무 지표는 2023년부터 2027년까지 큰 적자 기조에서 2027년엔 흑전 가능성도 내포되나, 밸류에이션은 여전히 낮은 실적 대비 높은 밸류가 적용되며 P/E, P/B, P/S 등에서 큰 변동성을 보일 수 있다.

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• - ONExía 인수 효과가 반영되며 북미향 EOL 솔루션 중심의 고부가 매출이 증가하고 ASP 확장 기반을 구축하며 Turn-key 사업 안정성이 강화될 전망이다.
• - 협동로봇 중심의 단일 제품 구조에서는 수익성 한계가 존재했으나 솔루션 비중 증가와 원가 절감 구조 확립에 따라 중장기적 수익성 개선 구간이 형성되고 있다는 판단이다.
• - 투자의견은 ‘중립’이지만 목표주가 75,000원이며 현재가 70,400원(주가 수치, 11/25 시점)인 상황에서 로봇 테마 강도에 따라 주가 변동성과 모멘텀 확대가 가능하고 52주 최고가 95,500원, 52주 최저가 39,550원이 있다.