세라믹페이퍼-ESS 프레임베리어의 핵심 단열..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제공되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 일본과 독일이 주도하던 습식공정 첨단복합소재 시장에 진출해 가정용 정수필터 여과지부터 ESS·전기차용 방염소재, 항공·우주용 절연소재까지 사업 영역을 확대하고 있음. 현재 매출액 대부분이 가정용 정수필터에서 발생하고 있으나 세라믹페이퍼, 메타아라미드페이퍼 등 고부가 제품군에서 신규 성장동력 확보 기대. 2. 2025년 연간 ESS용 세라믹페이퍼 매출액은 약 40억원 추정. 2026년에는 EV용 신규 공급이 더해지며 가파른 성장 전망. 3. 한국도레이첨단소재와 2035년까지 메타아라미드페이퍼 원사 독점 공급 계약체결. 2026년 이후 메타아라미드페이퍼 신규 양산을 목표로 생산라인 투자 진행 중. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 기준 연결매출: 142억원(-3% YoY), 주요 사업부문은 ① 필터(Filtration) ② 복합소재(Composite)로 구성. 2024년 필터 부문은 전체 매출액의 88%를 차지하며, 고객사로 LG전자, 쿠쿠홈시스, 코웨이 등과 산업용 수요도 확보. 생산거점은 충북 제천공장이며, 세라믹페이퍼 및 메타아라미드페이퍼 양산 설비가 순차 증설 중. - 2024년 실적: 영업적자 21억원(적자지속 YoY). - 2025년 전망: 매출액 144억원(+1% YoY), 영업적자 44억원(적자지속 YoY); 2025년 6월부터 매출 발생, ESS용 세라믹페이퍼 양산은 2025년 6월부터 시작하며 하반기 매출 약 40억원 예상. 2025년 상반기 매출액 62억원(-24.4% YoY), 영업적자 29억원(적자지속 YoY); 2025년 연결 매출액은 전년과 유사한 수준에 그칠 것으로 예상되며 영업적자 역시 불가피한 흐름. - 2026년 이후: 실적 턴어라운드 가능성 높음. ESS 및 EV용 세라믹페이퍼 매출 증가 및 배터리 방열·차열용 고기능소재의 양산 확대 기대. 메타아라미드페이퍼 신규 라인 완공 및 도레이첨단소재와의 독점 공급계약 기반의 사업화가 가시화되면 매출액과 수익성의 빠른 개선 가능성도 있음. - 양산 및 생산능력 현황: 2024말 기준 연간 생산능력은 약 1,500톤, 주력 생산거점은 제천공장. 세라믹페이퍼 및 메타아라미드페이퍼 양산 설비가 순차적으로 증설 중. - 글로벌 시장 흐름: 북미 ESS 성장에 따른 방염소재 수요 증가 및 글로벌 고기능 부직포 시장은 2024년 약 143억 달러로 평가되며, 2025년부터 2033년까지 CAGR 약 6.6%로 2033년에는 254억 달러로 성장 전망. 메타아라미드페이퍼의 경우 2033년까지 CAGR 약 8.8%, 세라믹페이퍼의 경우 CAGR 약 7.5%. 현재 글로벌 시장의 90%를 듀폰이 점유하고 있음. ## 추가 메모 - 2025년에도 비용 부담 증가와 신사업 초기 단계의 효율성 저하로 당기순손실이 예상되며, 2025년 실적은 적자 기조가 지속될 것으로 전망된다. - 2025년 하반기부터 세라믹페이퍼의 양산 매출이 본격 반영될 것으로 보이나, 연간 약 40억원 수준에 그칠 것으로 추정되며 선제적으로 증가한 고정비를 상쇄하기에는 부족할 전망. - 2026년부터 실적 턴어라운드 가능성이 높으며, ESS 및 EV용 세라믹페이퍼 매출이 증가하고 배터리 방열·차열용 고기능소재의 양산 확대가 기대된다. 또한 메타아라미드페이퍼 신규 라인 완공 및 도레이첨단소재와의 독점 공급계약 기반의 사업화가 가시화되면 매출액과 수익성의 빠른 개선 가능성도 있다. - 현재 주가는 2025년 기준 PBR(주가순자산비율) 3.2배 수준에서 거래되고 있으며, 코스닥 지수는 현재 12MF PER 35.5배, 12MF PBR 2.9배에서 거래되고 있어 동사는 코스닥 지수 대비 PBR 기준 프리미엄을 받고 있다. - 신규사업 전환기의 비용 부담 및 2025~2026년 대규모 CAPEX(약 700억원 규모)의 설비투자와 이후 생산능력 확충을 위한 추가 자금조달(전환사채, 유상증자 등)을 계획 중으로, 이러한 자금집행이 예정된 상황에서 신규 사업의 매출 기여가 계획된 시점보다 지연되거나 규모가 예상보다 작을 경우 재무구조 악화 가능성 존재.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 일본과 독일이 주도하던 습식공정 첨단복합소재 시장에 진출해 가정용 정수필터 여과지부터 ESS·전기차용 방염소재, 항공·우주용 절연소재까지 사업 영역을 확대하고 있음. 현재 매출액 대부분이 가정용 정수필터에서 발생하고 있으나 세라믹페이퍼, 메타아라미드페이퍼 등 고부가 제품군에서 신규 성장동력 확보 기대
• - 2025년 6월부터 ESS용 프레임베리어의 핵심 단열소재로 세라믹페이퍼 공급 중. 국내 셀메이커의 북미 ESS용 배터리 공급 증가가 예상되는 가운데 동사의 수혜도 동반될 전망. 2025년 연간 ESS용 세라믹페이퍼 매출액은 약 40억원 추정. 2026년에는 EV용 신규 공급이 더해지며 가파른 성장 전망
• - 한국도레이첨단소재와 2035년까지 메타아라미드페이퍼 원사 독점 공급 계약체결. 2026년 이후 메타아라미드페이퍼 신규 양산을 목표로 생산라인 투자 진행 중. 해당 시장은 미국의 듀폰이 독점하고 있어 향후 동사의 양산이 가시화됨에 따라 신규 공급자로 주목받을 것으로 기대됨
• - 메타아라미드페이퍼는 초고압 변압기, 전기차, 항공기 등 고온·고전압 환경에서 절연과 방열 기능을 수행하는 핵심 소재로 현재 듀폰이 ‘노멕스(Nomex®)’ 브랜드를 통해 시장을 선점하고 있음
• - 2024년 기준 엔바이오니아의 연결기준 매출은 약 142억 원이며, 사업부문은 ① 필터(Filtration) ② 복합소재(Composite)로 구성된다.