예상보다 더 적었던 3분기 조업일수

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 160,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 목표주가 160,000원으로 +23.1% 상향 2. 상선 사업부와 해양 사업부의 장기적인 이익 개선세는 유효하다고 판단 3. 단기적으로는 빠른 주가 상승에 따른 오버슈팅 구간 진입으로 일부 변동성이 불가피하겠지만, 중장기적으로는 견조한 이익 성장에 기반한 밸류에이션 리레이팅이 가능할 것으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 25년 3분기 매출액은 3조 234억원(+11.8% YoY, -8.2% QoQ), 영업이익은 2,898억원(+1032.5% YoY, -22.1% QoQ), 컨센서스 대비 하회 - 3Q25 영업이익률은 9.6% - 2024A~2027F 주요 실적 추정(단위: 십억원) - 매출액: 2024A 10,776 / 2025F 13,193 / 2026F 15,659 / 2027F 16,529 - 영업이익: 2024A 238 / 2025F 1,338 / 2026F 1,935 / 2027F 2,552 - 지배지분순이익: 2024A 528 / 2025F 978 / 2026F 1,612 / 2027F 2,146 - EPS(지배지분순이익): 2024A 1,724 / 2025F 3,191 / 2026F 5,262 / 2027F 7,004 - ROE: 2024A 11.5% / 2025F 18.2% / 2026F 23.8% / 2027F 24.6% - PBR: 2025F 7.2 / 2026F 5.6 / 2027F 4.3 - PER: 2025F 35.7 / 2026F 21.7 / 2027F 16.3 - 부문별 매출액(3Q25 기준) - 상선: 2,464 - 특수선: 375 - 해양: 102 - 2025년 및 이후의 주요 흐름 요약 - 26F EPS 상향에 기인한 목표가 상향 - 상선 사업부와 해양 사업부의 장기적인 이익 개선세 유효 - 단기적 변동성은 가능하나 중장기 밸류에이션 리레이팅 기대 ## 추가 메모 - 6개월 목표주가: 160,000원 - 현재주가: 139,700원 (25.10.27) - 25년 3분기 조업일수 감소로 매출액 및 이익에 영향이 있었으며, 하계휴가 외 노후시설 교체로 조업일수가 기존 예상 대비 2주 감소 영향 - 금융투자업규정에 따른Compliance 공지 및 투자판단 유의사항은 본 요약에 포함되지 않으므로 원문 리포트를 참조하시기 바랍니다

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• - 목표주가 160,000원으로 +23.1% 상향
• - 상선 사업부와 해양 사업부의 장기적인 이익 개선세는 유효하다고 판단
• - 단기적으로는 빠른 주가 상승에 따른 오버슈팅 구간 진입으로 일부 변동성이 불가피하겠지만, 중장기적으로는 견조한 이익 성장에 기반한 밸류에이션 리레이팅이 가능할 것으로 전망