7월, 에틸렌 스프레드 눈에 띄다!

유안타증권의 석유화학 산업 리포트는 7월 정제마진 하락과 중국 수요의 역성장을 배경으로 업황의 방향성과 종목별 수익성 전망을 제시한다. 7월 싱가포르 정제마진은 배럴당 4.5달러로 5~6월의 6.6달러에서 하락 반전했고, 미국/중국의 가동률 변동이 3분기 마진에 영향을 줄 것으로 보인다. 다운스트림 마진이 크게 좌우하는 구조에서 LG화학, 금호석유, 롯데케미칼 등 대형업체의 흐름이 투자 포커스가 되며, S-Oil과 SK이노베이션 같은 정유+석화의 포트폴리오도 주목된다. 배터리 소재 수요 확대에 따라 각 종목의 양극재·음극재, 분리막 원료 등 공급망의 마진 흐름도 투자에 중요한 변수로 제시된다. 또한 2025년 7월 말 기준 주요 종목의 투자등급과 목표가 흐름이 함께 정리되어 있다.

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• - 7월 정제마진이 4.5달러로 하락하며 업황의 단기 약세를 시사하고, 중국 수요의 역성장 가능성도 마진 약화 요인으로 작용한다.
• - 3분기에는 초과 공급 우려가 남아 정제마진이 추가로 하락할 가능성이 있으며, 업황은 다운스트림 마진에 크게 좌우된다.
• - LG화학, 금호석유, 대한유화, 롯데케미칼 등 대형 업계의 마진 흐름이 투자 포인트의 핵심으로 작용하며, 배터리 소재 수요 증가도 수익성에 중요한 변수로 부상한다.
• - 정유+석화 포트폴리오의 흐름과 원가구조를 반영한 종목별 투자등급/목표가 업데이트가 지속되고 있으며, 환율 변동도 외화 거래에 영향을 줄 수 있다.