낮아진 기대치, 시작된 구조 변화

3Q26 연결영업이익은 1조 8,753억원으로 YoY -66.8%를 기록했고 SMP 상승에도 전기요금 동결로 수익성 악화가 예상된다. 2026년 매출은 97조 6,997억원으로 전년 대비 소폭 증가(+0.3%), 영업이익은 6조 6,501억원으로 YoY -50.7% 하락하며 이익이 큰 폭으로 감소한다. 원전 이용률은 연간 78.5%로 2025년보다 낮아질 것이고 연간 구입전력비(37조 9,458억원)와 연료비(21조 9,150억원)도 각각 두 자릿수 증가해 비용압력이 커진다. 그럼에도 AI 데이터센터/반도체 수요를 반영한 12차 전기본의 장기전력수요 전망과 Grid 투자로 자산 성장 및 수주 가능성이 있어 구조 변화의 가능성이 열려 있다.

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• - 3Q26의 영업이익은 1조 8,753억원으로 YoY -66.8% 감소했고 SMP 상승에도 전기요금 동결로 단기 수익성은 압박될 것으로 보인다.
• - 2026년 매출은 97조 6,997억원으로 전년 대비 소폭 증가(+0.3%), 영업이익은 6조 6,501억원으로 YoY -50.7% 하락하며 이익이 크게 감소한다.
• - 연간 원전 이용률은 78.5%로 2025년보다 낮아질 것으로 예상되며 연료비 21조 9,150억원, 구입전력비 37조 9,458억원이 각각 두 자릿수 증가하는 등 비용압력이 커진다.
• - 장기 성장 모멘텀으로 AI 데이터센터와 반도체 수요를 반영한 12차 전기본의 전력수요 전망과 Grid 투자를 통한 자산 성장 및 수주 가능성이 구조 변화의 가능성을 제시한다.
• - 다만 2027년까지도 구입전력비 부담이 높고 조달원가 흐름에 따라 실적 회복 시점이 변동할 수 있어 재원 다변화와 원전 확대의 실현 여부가 관건이다.