치킨 게임

한화투자증권은 자동차 산업의 25% 관세 본격화와 이를 둘러싼 '치킨 게임'으로 요약되는 대응의 한계를 지적했다. 2Q 재고 소진으로 관세 영향을 일시 최소화했으나 하반기에는 이익 감소가 본격화될 것으로 전망된다. 관세에 대한 대응은 수익 부담의 전가 또는 현지 생산 증대 등에 의해 시도되나 효과가 제한적이며, 이 상황을 '치킨 게임'에 비유한다. 다만 미국 내 HEV 수요 증가와 현대차/기아의 미국 점유율 확대로 향후 주도권이 부분적으로 개선될 여지가 있다. 또한 2025년 상반기 BEV/HEV 실적과 하반기 관세 영향, 그리고 HMGMA ramp-up으로 미국 생산이 확대되며 그룹의 밸류업과 주주환원 정책의 투자 매력이 커질 것으로 보인다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 미국 25% 관세의 본격화가 2025년 하반기부터 상반된 이익 흐름에 부정적 영향을 미칠 것으로 예상된다.
• - 관세 대응은 비용 전가 또는 현지생산 확대 두 가지 방향으로 시도되지만 효과가 제한적이며 이를 치킨 게임에 비유한다.
• - 미국 내 HEV 수요와 현대차/기아의 미국 시장 점유율 확대 가능성으로 향후 이익 주도권에 일부 기회가 존재한다.
• - 2025년 상반기 BEV/HEV 실적 및 2026년 관세 지속 시 이익 전망이 주목되며, HMGMA Ramp-up으로 미국 생산이 대폭 증가할 것으로 보인다.
• - 현대모비스와 현대글로비스에 대한 신규 커버리지(185,000원 목표가)와 함께 투자 매력도가 부각된다.