삼성 받고, 애플 간다

본 리포트는 도우인시스가 UTG 피니셔로서의 핵심 위치를 강화하는 가운데, Galaxy Z Fold 7의 두꺼운 UTG 도입과 2026년 폴더블 iPhone 공급 후보로의 잠재력, 그리고 UTG 시장의 구조적 확장 가능성을 분석한다. 도우인시스는 삼성디스플레이와의 독점 공급 관계를 통해 UTG 공급망의 핵심 축으로 자리매김했고, 2025년 매출은 증가하나 신규 고객사 진입으로 단기 이익은 약화되었다. UTG 시장은 현재 삼성전자 및 중국 브랜드 의존도가 높으나, 폴더블 노트북/태블릿의 등장으로 TAM이 확대되고 애플의 진입 여부에 따라 ASP 상승이 기대된다. 또한 애플 진입 및 이중 UTG 적용, 폴더블 iPhone의 상당량 물량 확보 시 매출과 영업이익의 큰 폭 성장이 가능하다고 본다.

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• - 도우인시스가 UTG 피니셔의 핵심 축으로 90% 이상 수율과 3루트 공급망으로 대체 불가능한 공급망을 구축했다.
• - Galaxy Z Fold 7에서 50% 두꺼운 45μm UTG를 공급하며 내구성과 곡률 유지에 기여했고, 1번 루트가 효율성과 양산성 측면에서 주도적이라는 평가가 있다.
• - UTG 시장은 삼성전자·중국 스마트폰 업체 의존 구조이나 노트북/태블릿 등 폴더블 적용처 확대를 통해 TAM이 크게 확대될 것으로 전망되며 애플의 진입은 ASP 상승 여력으로 작용할 수 있다.
• - 도우인시스의 2025년 매출은 1450억원, 2026년은 신규 고객사 진입에 따른 실적 성장이 기대되며 애플 진입 및 폴더블 iPhone 물량 확대 시 매출 2600억원, 영업이익 520억원 달성 가능성이 있다.