Steel Alive

한화투자증권은 철강금속 업종의 긍정적 흐름이 12개월 Forward 밸류에이션에 반영될 것으로 보고 업종에 ‘Positive’ 시각을 제시한다. 중국발 공급과잉의 구조적 변화와 국내 설비 치환 정책의 가속화로 단기-중기 수급이 개선되며, 자발적 생산조정과 5천만 톤 규모의 감산이 동시 진행될 전망이다. 글로벌 무역규제 강화와 중국산 저가 철강재에 대한 반덤핑 조치가 국내 수익성 개선의 핵심 엔진으로 작용할 가능성이 크고, 중장기적으로는 고부가가치 제품 경쟁력 강화가 중요하다고 판단한다. 현대제철의 미국 전기로 투자와 무역장벽 대응 전략이 중장기 투자 포인트로 부상하며, 수요 회복의 시점은 중국 부동산 경기 회복 타이밍에 달려 2026년 이후 착공 증가가 확인될 때 비중 확대의 기회가 된다. 정책의 방향성은 설비 교체와 낙후 설비 퇴출을 중심으로 계속 제시될 것이며, 2024년 이후 발표될 신규 실행방안의 구체성에 따라 실질 감축 효과가 좌우될 것이다.

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• - 12개월 Forward 밸류에이션 표를 통해 업종의 긍정적 흐름이 시사된다.
• - 중국 정부의 감산 정책 및 국내 수요 회복 수단으로 설비치환이 영구 감산으로 이어질 가능성이 높다.
• - 대대적인 무역규제 강화와 중국산 저가 철강재에 대한 반덤핑 조치가 국내 철강사의 수익성 개선으로 연결될 전망이다.
• - 중장기적으로는 현대제철의 미국 전기로 투자와 무역장벽 대응이 투자 포인트로 부상하며, 부동산 경기 회복이 수요 회복의 관건으로 작용한다.
• - 향후 신규 정책 발표의 구체성에 따라 실질 감축 효과와 업황의 방향성이 크게 좌우될 것이다.