조선 · 산업 분석
2Q25 Preview: 디테일이 중요해지는 시점
리포트 핵심 요약
AI 요약IBK투자증권의 조선 산업 리포트 2Q25 Preview는 2023년 수주 매출 반영의 확대와 선가 상승으로 수익성이 대폭 개선될 것으로 전망된다. 2023년 신조선가지수 상승과 원가 안정화로 선가 상승분이 수익성 개선으로 전이될 것이며, LNGc 카타르 1차/2차의 수주 연도별 선가 차이가 실적에 큰 영향을 준다. 하반기에는 믹스 개선이 가장 가파른 조선소를 매수하는 전략이 제시되며, 삼성중공업이 최선호주, HD현대중공업이 선호주로 꼽힌다. 한화오션은 믹스 개선 여지가 작다고 판단되며 HD현대미포의 베트남 생산 비중 증가와 MGC 매출의 우상향도 주목된다.
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AI 추출- - 2Q25부터 2023년 수주 물량의 매출 반영 확대 및 선가 상승으로 수익성 대폭 개선이 기대된다.
- - LNGc의 카타르 1차/2차 매출 차이가 수주 연도별 수익성에 큰 영향을 준다.
- - 하반기 믹스 개선이 가장 가파른 조선소를 매수하는 전략으로 삼성중공업 최선호주, HD현대중공업 선호주, 한화오션은 믹스 개선 여지가 작다고 분석한다.
- - 표 4와 수주 시점-매출 인식의 연계가 고정 구조로 제시되어 2024년 이후 실적 개선 여력이 명확하다.
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가27,000원
2Q25부터 초고수익성 LNGc와 고마진 컨테이너선 매출 비중 증가로 수익성 개선이 가속될 전망.
발행 당시 목표가530,000원
2Q25 Preview에서 고수익성 물량 매출 인식 확대 및 카타르 물량 반영으로 수익성 개선이 기대된다.
발행 당시 목표가98,000원
LNGc 매출 비중이 약 50% 수준으로 지속되며 4Q25까지 큰 변화 없이 유지될 전망이다.
발행 당시 목표가230,000원
베트남 생산 비중 증가와 MGC의 고수익성 중형 LPG운반선 매출 비중이 3Q26까지 우상향한다.
발행 당시 목표가미제시
믹스 개선이 가장 빠른 성격으로 2Q25 기준 LNGc와 컨테이너 매출이 크게 차지하지만 2025년에는 같은 수준의 믹스 지속 시 수익성 개선은 타 조선사 대비 크지 않을 전망.
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