2Q25 관세 영향 가시화 구간 진입

한화투자증권의 자동차 산업 리포트는 2Q25 현대차/기아 합산 매출이 75.6조원으로 분기 최대 실적 가능성을 시사하나, 긍정적 환율 효과의 축소와 미국 관세 부과 영향으로 이익은 감소가 불가피하다고 분석한다. 관세 영향은 2Q에 이미 가시화되어 약 3,560억원의 감익 규모로 추정되며, 25년 하반기부터 본격화될 가능성과 함께 26년까지 손익 악화가 지속될 수 있다고 제시한다. 판매량은 177.6만대(+0.5%)로 소폭 증가할 것으로 예상되며, 미국 HEV 수요 증가와 기아의 인도 신차 출시 효과가 상반된 방향으로 작용한다. 2Q 평균 환율은 1,385원/$로 예측되어 환율 효과 역시 축소되며, 2Q에는 인센티브가 가격 조정 요인으로 감소해 국내 완성차의 감익 폭을 다소 완화한다. 하반기 관세 영향과 2026년까지의 손익 악화 가능성은 남아 있지만, 밸류에이션 측면에서의 주주환원 정책 및 리레이팅 모멘텀이 시장 관심을 받는 요소로 제시된다.

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• - 2Q25 현대차/기아 합산 매출액 75.6조원, 영업이익 7.4조원, OPM 9.8%로 긍정적 매출은 기록하나 이익은 관세와 환율 영향으로 감소 전망.
• - 미국 관세 영향은 2Q부터 가시화되며 2Q 관세 영향 규모를 약 3,560억원으로 추정; 하반기부터 26년까지 손익 악화가 불가피할 가능성 제시.
• - 쿼터별 환율은 1,385원/$로 예측되어 긍정적 환율 효과가 축소되며, 2Q에 인센티브 감소로 가격 조정이 이루어져 내수 업체의 감익 폭은 완화될 전망.
• - 미국 HEV 수요 증가와 기아의 인도 신차 효과가 판매량 증가를 뒷받침하지만, 관세 리스크가 실적의 상쇄 요인으로 작용.