[건설] 대형사의 시대, 고고거거익선

대형 건설사 중심의 시장 구조가 강화되며, 현대건설을 Top Pick으로 제시해 해외 수주 다각화와 주택사업 매출 전환의 가시성을 강조한다. 2023년 분양물량 축소와 공사비 상승으로 2025년 매출이 저점을 형성하나 2026년 이후에는 회복이 예상된다. 저마진 물량의 축소와 공사비지수의 관리가 수익성 개선의 핵심 엔진으로 작용하며, 도시정비 사업 확대와 해외사업의 가시성 또한 수익성 개선에 기여할 것으로 보인다. 도시정비사업의 비중 확대와 대형사 중심의 수주 구조는 수익성 개선과 함께 향후 수주 경쟁력의 방향을 좌우한다. 원전/SMR 등의 중장기 수주와 대형사 포트폴리오 강화를 통해 업황의 성장 동력이 지속될 것으로 전망된다.

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• - 대형 건설사 주도 체제의 확대로 규모의 경제와 대형 수주 경쟁력이 투자 포인트로 부상했고, 현대건설이 Top Pick으로 제시된다.
• - 2023년 분양물량 감소와 공사비 상승에도 2025년 매출은 저점을 형성하나 2026년 이후 회복이 기대된다.
• - 저마진 사업장 비중의 대폭 축소가 수익성 개선의 핵심 엔진으로 작용할 것으로 예상된다.
• - 도시정비사업의 확대와 해외 수주 다각화가 수익성 개선 및 향후 수주 구조에 중요한 영향을 미칠 것이다.