업사이클을 넘어서 뉴사이클

업사이클을 넘어 뉴사이클로의 전환 국면에서 업황은 긍정적이며 하반기 글로벌 신조선가 지수가 보합을 시도하고 수주잔고는 약 3.5년 규모로 유지될 것으로 보인다. USTR의 중국산 선박 입항 수수료 부과로 국내 조선사들의 가격 경쟁력이 강화될 전망이며 LNGC, 컨테이너선, VLCC의 발주 흐름이 각각 견조하게 진행될 것으로 예상된다. 수주잔고의 보합성은 신규 수주의 매출/인도 일정과 직결되며, 밸류에이션은 SOTP 방식으로 재평가될 가능성이 제시된다. 업종 내 최선호주는 한화오션과 HD한국조선해양으로, 미 해군 협력 이벤트 및 실적 개선, 주주환원 정책의 수혜 가능성이 제시된다. 또한 컨테이너선의 대체연료 추진과 LNGC, VLCC의 교체발주 수요 증가가 수익성 개선의 주요 동력으로 작용할 것으로 보인다.

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• - 하반기 신조선가 지수는 185-190pt 범위의 보합과 함께 수주잔고가 3.5년 수준으로 유지될 것으로 보이며, USTR의 중국산 선박 입항 수수료 부과로 국내 조선사들의 가격 경쟁력이 강화될 전망이다.
• - LNGC의 발주 수요는 2028-2029년 인도 슬롯 개방으로 원활하고, 컨테이너선은 친환경 선박 전환 트렌드에도 불구하고 기저 대비 꾸준한 수주가 예상되며, VLCC는 교체발주 수요 증가로 발주량이 늘어날 것으로 보인다.
• - 수주잔고 보합 시나리오가 유력하나, 글로벌 컨테이너선 수주잔고 증가와 친환경 추진선 비중의 급격한 증가로 실적 개선과 영업이익률 확대가 기대된다.
• - 업종 최선호주는 한화오션과 HD한국조선해양이며, 미 해군 협력 이벤트 및 실적 개선과 주주환원 정책의 수혜가 기대된다.