삼성그룹 & 삼성바이오로직스 관련 코멘트

DS투자증권은 삼성그룹의 지배구조 개편 가능성과 삼성바이오로직스의 실적 개선이 그룹 가치에 미칠 영향을 분석했다. 지난 1년간 삼성전자 등 그룹 계열사 가치가 하락한 반면 삼성바이오로직스의 가치 상승과 실적 증가가 가장 두드러졌고, 이에 대한 인적분할 가능성과 현물출자 방식의 지배구조 개편 시나리오가 제시됐다. 제시된 시나리오에 따르면 삼성바이오로직스의 3대7 분할 가정 하에 삼성바이오 홀딩스가 23.4조원, 사업회사가 54.6조원이 되며, 홀딩스/사업회사 지분배분과 자사주 문제를 고려한 구조도 설명된다. 또한 삼성물산이 일부 지분을 매각해 현금화하고 삼성전자 지배력을 강화하는 옵션, 에피스의 독립성과 향후 나스닥 상장 가능성도 논의됐다. 전체적으로 지배구조 개편의 사업적 목적 여부와 장기적인 지주회사 주가 가치의 재평가가 주요 쟁점으로 제시된다.

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• - 삼성바이오로직스의 실적 개선과 기업가치 상승이 그룹 지배구조 개편과 연관될 가능성에 주목
• - 인적분할 시나리오에서 홀딩스와 사업회사의 가치가 각각 23.4조원과 54.6조원으로 추정되며 지배구조 구도가 구체화
• - 현물출자 및 신주발행을 통한 지배구조 재편이 가능한 구조로 설명되며, 삼성물산의 외부 매각 옵션도 논의
• - 에피스의 독립성 강화 및 나스닥 상장 가능성에 대한 언급
• - 삼성그룹의 주요 계열사별 시가총액 변화와 자사주 정책의 맥락이 제시