K-Pop: The Show Must Go On

DS투자증권의 엔터테인먼트 부문 리포트에 따르면 1Q25 매출 9,730억원(+21% YoY)과 영업이익 834억원(+48% YoY, OPM 8.6%)으로 비수기에도 공연/MD 매출이 실적 방어에 기여했다. 음반/음원 매출은 2,707억원(+2%), 음반 판매량은 309만장(-57%)으로 감소했지만 음원이 이를 상쇄했다. 공연 매출은 2,233억원(+123%)으로 국내외 공연 확대의 성장세를 주도했고, MD 매출은 2,045억원(+49%)으로 비중이 21%로 상승했다. DearU 구독자 감소에도 위버스 MAU 증가와 MD 확대로 수익성 개선이 확인되었다. 2Q25 및 하반기에는 MD 호조와 IP 가동력 확대, 저연차 IP의 호실적 지속, BTS 제대 후 HYBE의 완전체 활동 기대, RIIZE의 판매 호조 등 주요 모멘텀이 주가에 긍정적 영향을 줄 것으로 전망된다.

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• - 1Q25 매출은 비수기에도 공연/MD 매출로 실적 방어에 기여했고, 음반/음원 매출과 음반 판매량의 차이가 실적에 서로 상쇄했다.
• - IP 중심의 매출 다각화가 두드러지며 공연 매출과 MD 매출 비중이 확대되어 수익성 개선에 기여했다.
• - 2Q25 전망은 MD 호조와 저연차 IP의 지속적 실적이 기대되며, BTS 제대 후 HYBE의 완전체 활동과 주요 IP 이벤트가 모멘텀으로 작용할 가능성이 있다.
• - 2H25를 포함한 주요 촉매로 RIIZE의 신작 판매, Blackpink 투어, Stray Kids 미국 투어 등 글로벌 투어 및 신작 출시가 제시되어 수익성 개선의 가능성이 커진다.