A코스, 실투로드 ON!

리포트는 2025년 1분기에 대형사 실적 반등과 중소형 ODM의 체급 확장이 동시에 진행되며 업계 서열 재편의 분수령이 다가오고 있음을 제시한다. 중국에서 아모레퍼시픽과 LG생활건강의 흑자 전환이 확인되고, 코스맥스와 한국콜마의 수출 호조와 CAPA 확장이 수익성을 뒷받침한다. 에이피알과 실리콘투는 브랜드-유통-수출을 아우르는 복합 성장 모델로 주목받고 있으며, 미국·유럽의 수요 확대와 중동향 수출 증가로 리레이팅 여력이 커졌다. 하반기에는 중소형 ODM의 기회가 열릴 가능성과 밸류체인 확장을 상징하는 펌텍코리아의 성장 이야기가 주목되며 중국 의존도 축소 흐름도 지속될 것으로 보인다.

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• - 대형사와 중소형 ODM 간 양극화가 심화되며 2025년 하반기 중소형 ODM에 기회가 열릴 가능성이 커졌다.
• - 에이피알과 실리콘투의 약진으로 2025년 하반기에 1조 클럽 진입 가능성이 현실화될 것으로 전망된다.
• - 중국 의존도 축소와 흑자 전환으로 아모레퍼시픽/LG생활건강의 중국 매출 회복이 업계 전반의 구조 개편을 촉진하고, 코스맥스의 중국 매출 비중 증가도 긍정적이다.
• - 프리몰드 용기 중심의 펌텍코리아 성장과 중국 외 지역 매출 다변화가 밸류체인 확장을 주도하고 있다.
• - 글로벌 펀드 흐름은 미국계 자금의 집중으로 특정 종목에 유동성이 몰리는 경향을 보이며, 코스맥스에 대한 자금 유입이 두드러진다.