K-Contents: 동트기 전 새벽이 가장 어두운 ..

DS투자증권은 2025년 미디어 업종에 대해 비중 확대를 유지하며 1분기 매출은 전년 대비 소폭 감소하였고 광고 불확실성 속에서도 플랫폼/콘텐츠 기업의 실적이 방어적으로 나타났다고 분석한다. 종합광고대행사는 매출총이익 증가로 방어적 성장을 보였으나 국내외 광고 수요 약화의 지속 가능성이 남아 있다. CJ ENM과 SBS의 TV 광고 실적 부진과 드라마 제작사의 제작 물량 축소가 업계 전체의 부담으로 작용했다. 업계 최선호주는 스튜디오드래곤이고 차선호주는 CJ ENM으로 제시되며, 미디어 업종의 비중 확대가 당사의 기본 방향으로 제시된다. 향후 콘텐츠 투자 확대와 OTT/영화관의 구조 재편, 글로벌 플랫폼과의 동시방영 확대가 실적 모멘텀의 핵심 요인으로 꼽힌다.

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• - 광고대행사들은 외형 성장과 비용 효율화를 통해 견조한 실적을 보이고 있으며, 현주가 대비 배당 수익률도 투자 매력으로 작용한다.
• - CJ ENM의 티빙 MAU 상승과 7월 계정 공유 제한 시작은 하반기 실적 모멘텀을 강화할 것으로 예상된다.
• - 스튜디오드래곤은 2Q25 OTT 오리지널 딜 리버리로 실적 방어를 강화하고 하반기 드라마 재개 및 비용 통제 효과가 본격화될 전망이다.
• - 콘텐트리중앙은 2Q Wiip 손익 개선과 하반기 집중 드라마 라인업, 합병 MOU 체결에 따른 구조 재편이 기대된다.