반도체 · 산업 분석
업황 재둔화 예상. 저점 매수 전략 유효
리포트 핵심 요약
AI 요약iM증권의 반도체 리포트는 업황의 재둔화 가능성을 제시하며 저점 매수 전략의 유효성을 시사한다. CY25 DRAM 수요 증가율은 17.4%로 상향되었지만 2H25 선구매 영향과 HBM 수요의 하향 조정을 반영해 2H의 모멘텀은 약화될 수 있다. Legacy DRAM과 HBM의 생산 증가율이 각각 15%와 89%로 수정되었고, Blended DRAM은 19%로 상향되나 향후 HBM 증가율은 하향 가능성이 있다. AI PC 및 서버 수요 흐름은 Nvidia의 LPDDR5X SOCAMM 출하 연기로 DRAM 수요 흐름에 불확실성을 남기며, 스마트폰과 PC의 관세 영향이 업황에 변동성을 더한다. 요약하면 2Q25~CY25 중순의 트렌드 전환이 쉽지 않으며, 관세와 재고 조정의 리스크를 반영한 다각적 시나리오가 제시된다.
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증권사 원문 PDF 확인 ↗핵심 인사이트
AI 추출- - CY25 DRAM 수요 증가율은 17.4%로 신규 전망되나 2H25의 선구매 부작용과 HBM 수요 하향 가능성을 반영하고, CY25 PC 출하량 증가율은 +1.5%로 조정되었다.
- - Legacy DRAM 및 HBM 생산 증가율은 각각 15%와 89%로 변경되었고 Blended DRAM 증가율은 19%로 상향되었으나 향후 HBM은 하향, Legacy DRAM은 상승 가능성이 제시된다.
- - AI PC와 AI 서버 수요 흐름에서 Nvidia의 LPDDR5X SOCAMM 출하가 CY26으로 연기된 것이 DRAM 수요 흐름과 가속기 공급에 영향을 줄 수 있다.
- - 1Q25 스마트폰 YoY 증가율은 +2%로 보이고 CY25 스마트폰 출하 증가율은 -0.4%로 하향 조정되었으며 4월 재고 흐름과 관세 부과 전 선구매의 영향이 지속될 가능성이 있다.
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가미제시
CY25의 HBM 수요 증가와 DRAM 경쟁력 구도에서 1C 나노 기술의 성공 여부가 DRAM 경쟁력에 중요하나 현재까지 큰 문제없이 진행 중인 듯
발행 당시 목표가미제시
CY25 수요 전망이 DRAM 및 HBM 생산 경쟁력에 따라 재고 관리 및 생산 전략에 영향을 받을 가능성이 있음
발행 당시 목표가미제시
CY25 AI GPU 생산량은 7.6백만개로 YoY +45%이나 CoWoS Capa 축소로 전체 가속기 생산량이 하향 조정되었다
발행 당시 목표가미제시
아이폰의 AI 기능 확대로 AI 스마트폰 수요에 긍정적 영향을 미칠 가능성이 관측된다
발행 당시 목표가미제시
AI PC용 Snapdragon X 시리즈 발표로 AI PC 가격대 형성에 영향을 미칠 가능성이 있다
발행 당시 목표가미제시
CY25 HBM 생산량은 5.0억 GB로 전망되며 업계 HBM 수요 흐름에 중요한 변수로 작용한다
발행 당시 목표가미제시
CY25 CoWoS Capa 할당이 하향 조정되었으며 MI300X의 공급 구성 역시 영향을 받는다
발행 당시 목표가미제시
CY25 CoWoS Capa 할당이 8K로 책정되었고 Gaudi2/3의 채용이 메모리 수요에 영향을 준다
발행 당시 목표가미제시
CY25 CoWoS Capa 66K 할당으로 가속기 수요에 기여할 가능성
발행 당시 목표가미제시
CY24~25 CoWoS Capa 9K 할당으로 가속기 생산에 기여
발행 당시 목표가미제시
CY25 CoWoS Capa 632K로 하향, Nvidia에 대한 할당도 감소
발행 당시 목표가미제시
CY25 CoWoS Capa 할당량이 CY24의 50K에서 감소
발행 당시 목표가미제시
CY25 HBM4 관련 공급 이슈 및 HBM3E 수급 시나리오에 주목
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