도쿄 서브컬처 탐방후기: 서구권시장에 주목

DS투자증권의 게임 리서치 리포트는 도쿄 서브컬처 탐방을 통해 일본의 서브컬처 시장이 한국·중국산으로 다변하고 있음을 지적하고, 서구권(미국/유럽) 시장의 성장 잠재력을 서브컬처 산업의 미래 성장 동력으로 제시한다. 미주 시장의 서브컬처 침투율은 여전히 낮지만 OTT/뉴미디어 확산과 함께 점진적 확산이 관찰되며, 2024년 말부터 2025년 초까지의 매출 순위 변화가 확인된다. 주요 국내외 서브컬처 게임 기업으로 시프트업, 넷마블, 엔씨소프트, 펄어비스의 2025년 실적 추정치와 신규 목표주가를 제시하며 각 기업의 전략 및 리스크를 분석한다. 경쟁 심화와 글로벌 IP의 중요성이 강조되며, 하드코어 중심에서 미드코어/캐주얼 포지션으로의 대안도 제시된다. 마지막으로 서구권 시장 확장에 따른 글로벌 매출 증가 가능성을 근거로 서브컬처의 성장 스펙트럼이 넓어질 것이라고 전망한다.

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• - 서구권(미국/유럽) 서브컬처 시장은 아직 미성숙하지만 침투율이 상승할 여력이 크며, 연간 글로벌 게임시장 규모에서도 중요한 성장 동력이 될 수 있다.
• - OTT/뉴미디어의 등장으로 일본 애니메이션 및 서브컬처 콘텐츠의 글로벌 유통이 용이해져 미국 등 서구권의 서브컬처 수요가 점차 확대될 가능성이 있다.
• - 시프트업은 니케의 글로벌 IP 확장 및 북미 매출 비중이 높아 향후 성장 여력이 상대적으로 크고, 목표주가 70,000원으로 제시되었다.
• - 넷마블은 체질개선을 바탕으로 매출과 이익의 안정화를 기대하며 25년 목표주가 59,000원을 제시하고 마케팅 비용 관리의 중요성을 강조한다.
• - 엔씨소프트는 리니지 계열의 주력 사업 외 아이온2 등 신작 및 다변화 전략으로 수익 창출력을 유지하려 하지만, 출시 시점과 성과에 따라 주가가 민감하게 반응할 수 있다.