한수위: 이번 IMO 환경규제는 진짜다!

SK증권의 이번 조선 리포트는 IMO MEPC83 회의 결과로 탄소세가 확정되며 2027년 발효, 2028년부터 실질적 탄소세 적용이 시작될 예정임을 강조한다. 운항 데이터의 도입으로 선박의 배출량이 Well-to-Wake 기준으로 측정되며 GFI 지표로 관리되어 Tier 0/1/2 구분과 Surplus/Remedial Unit 거래가 이루어진다. 친환경 교체 발주 수요가 빠르게 증가할 것으로 예상되며 현재 글로벌 수주잔고는 약 3.8년 수준으로 조선 업황의 회복 모멘텀이 강화된다. 타격이 큰 선종으로는 Feeder 컨테이너선, MR 탱커, 구형 LNGC, 벌크선, PCC 등이 지목되며 DF 엔진 규모 확대도 주요 이슈로 부각된다. 이와 함께 조선업 전반과 기자재, AM사업까지 서플라이 체인이 수혜를 받을 것이며, overweight 관점의 비중 확대가 유지된다. Top picks로 HD현대미포와 한화오션이 제시되었다.

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• - IMO 탄소세 도입과 GFI 기반 Tier 체계의 도입으로 탄소 규제가 강화되고, Surplus Unit 및 Remedial Unit 거래가 탄소시장 내 비용 및 전략적 의사결정에 영향
• - 탄소세의 본격 적용은 2028년 하반기부터이지만 친환경 교체 발주 수요는 그 이전부터 촉발될 가능성 커
• - 글로벌 수주잔고 약 3.8년으로 신조 인도까지 시간이 걸리며 선사들의 조선 발주 의사결정에 일정 시차 존재
• - 타격 큰 선종과 DF엔진 규모 확대가 수주 및 기술 수요의 중심이 될 전망
• - 조선 기자재 및 AM사업 등을 포함한 서플라이 체인 전반이 수혜를 받을 가능성이 크고 업황 회복 모멘텀이 지속될 것으로 보임