PAFC, 미국진출 성공

미국 PAFC 연료전지 시스템의 공급계약 체결로 미국 데이터센터 시장 진출 모멘텀이 확인됐다. 다만 AIDC 인허가 중단으로 전기요금 상승 부담 주체를 둘러싼 정책 리스크가 주가에 헤드라인 이슈로 작용한다. 계약은 5,014억원 규모의 PAFC 공급이며 납품일은 2027년 3월~2028년 4월이고 대금은 선급금 20%, 중도금 75%, 잔금 5%로 구성돼 있다. LTSA는 포함되지 않아 향후 유지보수 매출의 확정성은 낮고, 미국 수출은 장비 매출 중심으로 진행될 전망이다. 데이터센터 규제의 본질은 AI 투자를 금지하는 것이 아니라 전력요금 부담의 주체 분담에 있다는 점과 11월 중간선거 이후 정책 리스크가 완화될 가능성이 제시됐다.

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• - 미국 데이터센터 시장 진출 목적으로 5,014억원 규모의 PAFC 연료전지 시스템 공급계약을 HyAxiom과 체결했다.
• - LTSA 미포함으로 인해 향후 유지보수 매출의 확정성은 낮고, 수익구조는 장비 매출 중심이다.
• - 대금 지급 구조는 선급금 20%, 중도금 75%, 잔금 5%로 구성된다.
• - AIDC 인허가 중단으로 전기요금 부담 주체에 대한 논의가 주가 리스크의 핵심 요인으로 제시된다.
• - 미국 데이터센터 규제의 의도는 AI 투자 자체를 금지하는 것이 아니라 전력비 부담의 분담에 있다는 점과 중간선거 이후 헤드라인 리스크가 완화될 가능성이 거론된다. 또한 미국 진출의 상승여력은 50.3%로 제시된다.