New paradigm, New multiple새 창으로 메일 ..

SK증권의 반도체 리포트는 AI 사이클이 메모리 업종의 구조와 밸류에이션 프레임을 재편하고 있음을 강조한다. 메모리 주식은 과거 PBR 중심의 평가에서 벗어나 PER 기반 평가로 전환될 가능성이 커졌으며, TSMC와의 비교를 통해 중장기 실적에 대한 신뢰의 차이가 나타난다. 선주-후증설 구조와 거시경제 예측의 한계는 공급 과잉 우려를 남기지만 AI의 수혜로 수요가 견인되고 장기 계약 비중 상승이 예상된다. 2025년 이후 AI 수혜가 메모리 수요를 빠르게 확산시키고, HBM 및 서버 DRAM 등 다변화를 통해 수익성이 개선될 전망이다. 주요 종목으로 삼성전자와 SK하이닉스의 목표가 상향 및 밸류에이션 프레임의 확장을 시사하며, TSMC, 엔비디아, 마이크로몬도 관련 논의에 포함된다.

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• - AI 사이클이 메모리 수요를 확산시키고 구조적 이익 증가를 가능하게 하며 PER 기반 밸류에이션이 강하게 부각될 전망이다.
• - 선주-후증설 구조로 공급 변동성은 여전하지만 AI 수혜로 수요가 견인되고 2~3년의 장기 공급계약 비중 상승이 예상된다.
• - 12M Forward P/E/BPS 등 밸류에이션 프레임이 AI 사이클 전후로 비교되며 밸류에이션 확장의 신호가 나타나고 있다.
• - 삼성전자와 SK하이닉스의 목표가 상향은 업황 개선 기대와 가치 확산의 구체화를 반영한다.