여전히 구간 매매 전략이 유효

iM증권의 반도체 산업 리포트는 CY25 DRAM 수요 증가율을 +18.2%로 소폭 상향 조정하고, 빅테크 FY25 Capex 가이던스 상승 및 PC 출하량 반영으로 DRAM 수요가 증가할 것으로 전망합니다. CY25에는 HBM 포함 서버 DRAM 수요가 강세를 지속하고 PC 출하량은 소폭 증가하는 반면 스마트폰 출하량은 올해 수준에 머물 것으로 판단되며, On-Device AI Set 성장에도 DRAM 탑재량 증가 효과는 크지 않을 전망입니다. 다만 1H25에는 공급 차질이 있지만 2H25에는 매크로와 AI 투자 둔화 우려로 업황의 불확실성이 커질 가능성이 있습니다. 빅테크의 CY25 Capex 전망은 상향되었고 CY26에는 AI 투자가 둔화될 가능성이 제시됩니다. 따라서 리포트는 구간 매매 전략의 유효성을 강조하며 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 저점 매수 관점을 제시합니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - CY25 DRAM 수요 증가율이 빅테크 FY25 Capex 가이던스 상승 및 PC 출하량 반영으로 +18.2%로 상향 조정되었습니다.
• - HBM 포함 서버 DRAM 수요는 강세를 지속하고 PC 출하량은 소폭 증가하며 스마트폰 출하량은 올해 수준에 머물 것으로 예상되지만 On-Device AI Set 성장으로 인한 DRAM 탑재량 증가 효과는 제한적일 전망입니다.
• - 1H25에는 공급 차질이 있지만 2H25에는 매크로 및 AI 투자 둔화 우려로 업황의 불확실성이 커질 가능성이 있습니다.
• - FY25 빅테크 Capex 증가율은 +43.2%로 상향되었고 CY26은 +7.8%로 둔화될 전망이며, 서버 및 DRAM 시장의 수급 환경에 주요 변수가 됩니다.
• - HBM3/4의 공급 계획 및 삼성전자 1C 나노 DRAM의 성공 여부 등 기술 이슈가 업황 및 밸류에이션에 중요한 변수로 남아 있습니다.