더 높게, 더 멀리

AI 투자 흐름이 Scale-up에서 Scale-out으로 전환되면서 대규모 모델 학습과 서비스 운영의 분산처리 확대가 메모리 수요의 구조를 바꾸고, DRAM과 HBM의 구조적 수요를 견인한다. Scale-out은 비용 효율화와 AI 서비스의 수익화와 강하게 연관되며, 메모리 사이클을 한층 강화하는 '슈퍼사이클'의 시작으로 해석된다. 공급 제약과 자본지출 관리로 2026년 생산 확대 여력이 제한되면서 공급 리스크 헤지와 ASP 상승이 동반될 전망이다. 장기 공급 계약의 확대 및 재고 축소에 따른 메모리 가격 강세가 시너지를 낳고, HBM4 및 모바일 DRAM 등 다양한 메모리 제품의 가격 상승 여력이 높아진다. 본 보고서는 메모리 가격과 공급 리스크의 강화가 반도체 메모리 업계 전반에 긍정적 영향을 줄 것으로 전망한다.

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• - AI Scale-out 사이클의 확산으로 DRAM과 HBM를 포함한 일반 서버 DRAM에 대한 구조적 수요가 증가하고 메모리 사이클이 강화된다.
• - 공급계약의 장기화와 재고 축소로 메모리 공급 리스크가 헤지되고 2026년까지 생산 확대 여력이 제한된다.
• - 수요 강세와 공급 제한으로 DRAM/메모리의 ASP 상승이 가속화될 가능성이 크다。
• - HBM4 및 모바일 DRAM 등 다양한 메모리 품목의 가격 상승 여력이 동시 존재하며, 가격 시너지가 기대된다.