K-건기식 ODM의 글로벌 확장

DS투자증권은 25년 건기식 ODM의 턴어라운드를 전망하며 국내 시장 회복과 해외 실적 성장이 동시적으로 이뤄질 것으로 기대한다. 3개 주요 ODM 기업의 25년 합산 매출은 1.3조원, 영업이익은 784억원으로 예상되며 OPM은 약 6%에 이를 것으로 보인다. 해외 매출 비중의 지속적 상승과 중국·글로벌 고객사 수주 확대가 글로벌 확장 전략의 핵심 모멘텀으로 꼽힌다. 또한 12배의 목표배수를 유지하는 등 해외 성장에 기반한 밸류에이션 프레임이 제시되었다. 내수 채널 확장과 신규 원료/제형의 출시가 25년 실적 개선에 기여할 것으로 전망된다.

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• - 글로벌로의 확장에 따라 해외 매출 비중이 지속적으로 상승하고 있다.
• - 25년 합산 매출 1.3조원, 영업이익 784억원, OPM 약 6%로 예측된다.
• - 국내 건기식 시장의 회복과 신규 채널/원료 확대가 내수 성장의 동력이 된다.
• - 노바렉스, 코스맥스엔비티를 중심으로 해외 성장 모멘텀과 수익성 개선이 기대되며, 해외 매출 비중이 크게 확대될 것으로 전망된다.