선박의 심장이 뛴다

SK증권의 조선 산업 리포트는 선박 엔진이 모든 선박에 필수적으로 장착되며 발주 사이클과 밀접하게 연결된 핵심 기자재임을 강조한다. 단기적으로 중국의 DF 엔진 수급 불균형과 중장기 IMO 규제 강화가 DF 엔진 수요를 확대할 가능성을 시사한다. 노후 선대 교체와 글로벌 교체 수요 증가가 장기 성장 모멘텀으로 작용하며 엔진 ASP 상승과 생산 캐파 확장을 견인할 전망이다. 국내 대형 엔진·솔루션 기업과 글로벌 플레이어 간의 시장 점유 경쟁이 심화될 것이고, HD현대마린엔진/HD현대마린솔루션/한화엔진의 각 포지션이 수익성 개선의 핵심 트리거로 제시된다. HD현대마린엔진의 캐파 확대 및 가동률 상승, HD현대마린솔루션의 AM 솔루션 강세, 한화엔진의 DF 엔진 수주 확대가 중장기 수익성 개선의 주춧돌로 작용할 것이다.

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• - 글로벌 친환경 선박 교체 수요 확대와 IMO/EU 규제 강화에 따른 DF 엔진 수요 증가가 구조적으로 형성될 가능성이 크다.
• - HD현대마린엔진은 생산 캐파 1,400만 마력, 4Q24 가동률 148.4%, 2025년 가동률 90% 확대 전망으로 수주잔고와 ASP 상승이 기대된다.
• - HD현대마린솔루션은 AM 솔루션이 매출의 약 75~80%를 차지하고 DF 엔진 시장에서 글로벌 1위로 자리매김하며 LTSA 누적 수주 증가가 핵심 성장 동력으로 작용한다.
• - 한화엔진은 DF 엔진 신규수주 확대와 생산캐파 확장을 추진 중이며, 1분기 신규수주 규모가 1조130억원에 달하는 등 단기적으로도 실적 개선 여력이 뚜렷하다.